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专题3 资本预算 一、项目现金流量的估算 二、投资评估方法 三、资本预算中的风险处置 第一节 现金流量的估算 分析评估投资项目时，最重要也是最困难的就是准确估算项目的现金流量。大部分投资评估指标都是建立在现金流量分析的基础之上的，因此，现金流量也就成了选择投资项目时必须掌握的基础数据。 但是，投资决策牵涉到很多的变量，而且需要企业的众多人员和部门的参与，因此，要准确估算项目的现金流量是非常困难的。我们通常讲投资决策难，实际上主要就难在准确估算项目现金流量，并且现实工作中，许多决策的失败也多源于此。 一、现金流量的构成 所谓现金流量，是指与投资决策有关的现金流入、流出的数量，亦称相关现金流量。 按发生时间，相关现金流量一般由三个部分组成： 1.初始现金流量 初始现金流量是指项目开始投资时发生的现金流量，具体包括： ①固定资产投资； ②流动资产投资； ③其他投资费用、原有固定资产的变价收入及其税赋损益等。 2.营业现金流量 营业现金流量，是指项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营活动所带来的现金流入和流出的数量。这里的现金流入一般指营业现金收入，现金流出则指