多恩布什宏观经济学[14-投资支出amp;-16-货币与利率目标]92728686.pptVIP

美联储为什么不能准确地达到目标货币存量有一定技术上的原因，使得它既是想要达到也不能达到既定的目标。 但在稍长的时期里，美联储能够相当准确地确定货币供给。 美联储不能达到其货币增长目标的主要原因不是技术性的，而是与它不得不同时具有利率与货币存量两个目标有关。（p350-351） ——多恩布什：中文第十版，中国人民大学出版社。 * * * 第14章 投资支出 宏观经济学 1.0 投资需求的基本概念 两个基本概念 资本 ： 积累的机器、设备、厂房以及其它耐用生产要素存量。 投资 ： 用来维持或增加经济中资本存量的流量。 1.0 投资需求的基本概念 总投资包括 折旧，即用于替换因磨损等而需废弃的资本的支出 净投资，即用于增加经济中资本存量的支出。 投资需求 假定直线折旧。 其中, Igross、I、d和K分别是总投资、净投资、折旧率和资本存量。 资本积累方程 2.1 投资的典型事实 投资占GDP的比重比消费的低 中国1952-2002年间消费与投资占GDP比重 2.2 投资的典型事实 投资波动大 美国1959-2002年的投资与GDP 中国1952-2002年的投资与GDP 2.4 投资的典型事实 投资主要来自自有资金 美国1970-1984年间资金来源 中国1981-2002年间投资来源的构成 2.5 投资的典型事实 投资率越高，经济体越富裕 2.6 小结 投资典型事实小结 投资所占比重不是很大，但波动大 投资主要来自自有资金 投资与经济体的富裕程度高度相关 投资非常重要 投资波动与经济波动密切相关 投资是宏观经济政策传导的“桥梁” 投资关系到经济体的长期增长 3.1 投资理论－古典 核心思路是最优资本存量是多少？ 基本假定 市场是竞争性市场 企业租赁资本、雇佣劳动生产 企业追求利润最大化，资本和劳动的价格是 产出价格单位化为1。 3.2 投资理论－古典 资本需求函数 当其他条件不变时，给定一个价格，就有一个最优资本存量与之对应。 如果产出增加将会怎样变化？ 财政政策和货币政策呢？ 预期产量的变化会有什么影响？ 注解：政府的税收和投资补贴 如何考察税收和投资补贴对投资的影响？ 投资?最优资本存量? 如果税收同时影响 ,K*不变 投资补贴降低了 ，最优资本存量增加。 综合分析（画图） 3.3 投资理论－古典 资本的价格由什么构成？ 实际利率 折旧率 资本需求函数可以表示为 3.3 投资理论－古典 投资需求函数可以表示为 3.4 投资模型－古典 如何调整到最优资本存量？ 加速度模型（The Accelerator Model） 弹性加速度模型(the flexible accelerator model) 加速度模型由Clark提出，经Samuelson发展 通常是大于1 3.5 古典投资模型－例 3.6 投资模型－古典 弹性加速度模型 投资是否一步到位？ 由钱纳里提出 经济含义 当期的资本存量取决于过去的合意资本存量。 4.1 Q理论 核心思想：强调股票价格与（物质资本）投资之间的联系。 James Tobin 首次提出，Tobin’S Q （1918-2002年） 1981年获得 诺贝尔经济学奖 4.2 Q理论 Tobin’S Q 定义： 内容： 如果q1,那么企业会增加投资 如果q1,那么即使面对资本损耗，企业也不会重置。 理论解释：企业股票价值等于企业未来所支付红利的现值，所以q值就是单位资本未来红利的现值。 假定单位资本的未来边际产出不变，则 5.1 投资的具体部分 固定投资 存货投资（包括原料积累、半成品、库存成品等） 住宅投资（包括房屋维修和建造新房的开支） 5.2 固定资产投资的典型实事 （非住宅）固定资产投资最要紧 美国1959-2005年间投资的构成 中国1952-2002年间投资的构成 5.3 固定资产投资 企业规模 短期银行债务 长期银行债务 其他长期银行债务 留存收益 长期银行债务的百分比 平均偿还率 全部企业 0.6 8.4 19.0 71.1 29.6 60 资产等级 1000万 美元以下 5.1 12.8 6.2 75.9 67.3 79 10亿 美元以上 -0.6 4.8 27.9 67.9 14.7 52 信用配给 1970-1984年美国制造业的资金来源 5.4 不可逆投资 广东湛江钢铁项目 资本易增不易减。许多投资都含有沉没成本，改变投资决策，将无法收获这部分成本，这就是投资的不可逆性。 5.5 住宅投资和存货投资 住宅投资 货币政策利率 存货投资 预期到的未预期到的 经济周期中的存货 适时存货管理 第16章 联邦储备、货币与信用 宏观经济学 （部分） 1.0 控制货币存量与控制利率 央行不能在它想选择的任何既定目