大周期视角下的无恙投资和风险管理策略1108.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 最低时低于1元现在3.87 * * * * * * * * 案例8（续） 该贷款存续期间，美联储于1994年连续七次加息，最高至7%左右，其后至贷款期结束，一直未低于5.3%。 该公司由于做了利率互换，一直以5%的固定利率偿还本息，不但成功地固定了债务成本，还减少了债务利息将近300万美元。 * * 利率互换 利率互换：当事人约定未来交换一系列现金流。约定交换的现金流是以一定本金计算的利息现金流 一方支付以固定利率计算的利息现金流 一方支付以合约规定的浮动利率计算的利息现金流 * 案例：兴业－花旗利率互换协议 * 协议时间：2007年1月18日 交易双方：兴业银行与花旗银行 利率互换期限：自2007.1.18起期限为一年 约定：每三个月交换一次现金流如下 兴业银行 花旗银行 * 兴业银行现金流量（每1元本金） * 郑氏定律之十一：避险定律 金融工程师为世人设计各种衍生品，不是为大家提供一种投机的工具，而是提供一种低成本的避险工具 * 反面教材：中国企业金融衍生产品巨亏 1997年，湖南株洲冶炼厂在LME大量卖空锌期货合约，被国外金融机构盯住并发生逼仓，最后造成近15亿元人民币巨亏。 2004年 中航油事件 亏损5.3亿美元 2005年 国储铜事件 亏损6.06