第四章财务战彩略与预算.pptVIP

（1）企业初创期的经营风险与财务特征 初创期的企业往往面临着很大的经营风险，主要表现为： ①企业产品产量规模不是很大，规模效益还没有完全发挥出来，从而单位产品的成本与分担的固定成本较高； ②初创期企业没有规模优势，市场缺乏对企业产品的认知与了解，从而其市场份额的确定缺乏依据与理性； ③在需要大规模扩张时，同样面临着融资环境相对不利的问题； （1）企业初创期的经营风险与财务特征 ④企业的核心能力还没有完全培育成熟，因此核心产品不能为企业提供大量的现金流； ⑤企业的管理水平还没有提升到一个较高的层次，因此管理处于相对无序状态； ⑥企业的未来发展没有完整的规划，战略管理处于较低的层次，因此，投资项目的选择有时显得无序，甚至出现较大的管理失误和投资失败。 （2）企业发展期的经营风险与财务特征 ①投资冲动、现金缺口大，资本不足矛盾依然突出； ②大量固定资产投资与折旧费用、账面收益水平低、负债节税效应差； ③投资盲目扩张，可能造成很大财务损失或低效率、过度经营等。 （3）企业成熟期的经营风险与财务特征 ①市场增长潜力不大，产品均衡价格形成，竞争转向成本效率； ②账款不断收回，现金流入大，由于缺乏市场机会，新增项目少，现金流出需要少，形成较大现金净流量； ③可资利用的融资机会与渠道多； ④投资收益率高，账面利润大，负债杠杆效应明显； ⑤股票市价或企业价值可能被高估； ⑥股东报酬期望高。 （4）企业衰退期（调整期）的经营风险与财务特征 ①原有行业已成夕阳，需要进行大幅度市场结构与经营结构调整； ②夕阳行业经营减弱、风险小；新进行业竞争加剧、风险大； ③财务实力较为充裕。 财务战略实施中的预算控制 基于企业不同 发展时期的 预算控制模式 该企业20×9年需要追加的外部筹资额为： 3000×（0.339-0.183）-202.5=265.5（万元） 例4-6：根据表4-8的资料，倘若该企业20×9年由于情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为17.6%，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为17.5%，预计固定资产增加50万元，长期借款（系非敏感负债项目）增加65万元。针对这些变动，该企业20×9年有关资本需要的预测调整如下： 资产总额：6397+18000×(17.6%-17.4%)+50=6483(万元) 负债总额：3849-18000×(17.6%-17.5%)+65=3896(万元) 追加外部筹资额：6483-3896-2282.5=304.5(万元) 第4节 财务预算 一、利润预算 二、财务状况预算 一、利润预算 1.利润预算的内容 营业利润的预算 利润总额的预算 税后利润的预算 每股收益的预算 2.利润预算表的编制 2.利润预算表的编制 例4-7：某公司20×9年度利润预算表的编制如下页表所示。其中，上年实际栏中的数据取自该公司20×8年度利润表。本年预算栏中的数据，通过营业收入预算、产品成本预算、销售费用预算、管理费用预算、财务费用预算和资本预算取得；经预计，投资净收益为140万元，营业外收入为30万元，营业外支出为70万元，企业所得税税率为25%；20×9年1月1日公司流通在外股份总数为1800万股，预算年度没有增发新股计划，也不存在发行可转换公司债券、认股权证和股票期权的情况和计划。 二、财务状况预算 1.财务状况预算的内容 短期资产预算 长期资产预算 短期债务资本预算 长期债务资本预算 权益资本预算 2.财务状况预算表的编制 2.财务状况预算表的编制 例4-8：某企业20×9年12月31日财务状况预算表编制如下页表所示。其中，上年实际栏中的数据取自该公司20×8年12月31日资产负债表。本年预算栏中的数据，通过营业预算、投资预算和筹资预算以及利润预算等取得。经预计，该企业预算年度计提盈余公积60万元，当年留用的未分配利润为80万元。 接上表 企业与财务状况有关的财务结构 资产期限结构 （可以流动资产与非流动资产比率表示） 债务资本期限结构 （流动负债与非流动负债的结构） 全部资本属性结构 （负债与所有者权益的结构） 长期资本属性结构 （长期负债与所有者权益的结构） 权益资本结构 （永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。其中，永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和盈余公积，非永久性所有者权益即未分配利润） * * 初创期的战略重点——吸引风险投资者 成长期的战略重点——提高资金运作效率 成熟期的战略重点——维持当前的利润 衰退期的战略重点——寻找新的利润增长点 基于企业生命周期的财务战略选择 基于企业生命周期的财务战略选择 2.财务战略选择的方式 快速扩张型财务战略 (低