风险投资与融资战略研究.docVIP

风险投资与融资的战略研究 　　中国风险投资的发展现状及存在问题 　　我国的风险投资自1985年中国新技术创业投资公司(简称中创)成立以来。是由国家科委、财政部等国家监管部门合作创办的中国境内首家创业投资公司，成立时资金只有约一千万美元，并为配合“火炬计划”的实施。经过7年的发展，于1991年以“中国基金”名义在香港上市，成为中国境内第一个至海外上市的创投基金。但后来因违规炒作房地产和期货于1998年6月被中国人民银行宣布终止金融业务并进行清算。当时的业务范围不仅局限于创业投资业务，还包含着金融部、信托部、项目投资部、证券业务部、资产管理部、企业融资部等营业项目，是中国境内非投资银行中包含最多投资银行业务的单位。也因为接近三十年的发展历程，中国风投获得了可喜的进步。从而也显现出风投在当前中国所存在的标致性问题：目前而言，中国的风险投资机构由最初创办至今已有至少几百家风投机构，还有数据未能足够显示。由此可见，在中国风险投资事业的发展是非常振奋人心的。但也由于风险投资地区的过度集中，主要都集中在北、上、深等地，在绝大多数区域都缺少风投，且都由于知识产权保护制度不完善、政策不健全、缺乏退出渠道、税收过重和融资困难等等因素，大大的限制了缺少风投地区的中小高科技企业的发展，阻碍中国经济的全面且协调的发展理念。 　　1目前的现状主要体现在以下几个方面： 　　我国风险投资机构的管理水平正逐步提高，运作基本良好。风险投资规避了其他融资方式要求借款人提供担保或是成熟期的中小企业。如果具备上市资格或通过发行股票、债券能筹资的中小企业，更可能获得其他的融资方式支持。而现在的中小企业融资难主要是由于本身信用低且无可抵押资产，甚至是仅仅处于构思中的企业。一般金融投资由于受到风险管理要求制约，只在项目有偿还力、发展势头良好的情况下才能投资。而风险投资则相反，它主要是企业在初创时期、困难时期和需要扶持的情况下进行。 　　中国风险投资开始进入新的快速发展时期。根据数据显示2012年上半年风险投资金额已达19亿美元同比下降43%。投资笔数为103笔，下降38%。不过上半年投资额仍保持相对稳定，为1150万美元。目前，中国已成为世界上风险投资发展最活跃的国家之一。风险资本有利于优化中小企业资源配置，提高资金使用效率。出于自身利益的考虑，为了风险资本的运行效益，风险投资公司会对投资项目进行全面、细致的调研分析，严格审查项目的可行性，进行专业性的评估与论证，这会在很大程度减少投资的盲目性。资金投入企业后，风险投资公司会通过严格的风险控制机制、利益责任约束机制以及严谨的投资操作规范，进行监管，控制资金的流向和流量，以保证企业真正地把资金应用于技术含量高、效益好的项目上去，从而有利于中小企业不断做大做强。 　　中国已初步形成了多元化、多渠道的高技术型中小企业发展的融资体系。从创新基金、风险投资、担保到上市融资，中国已初步形成了多元化、多渠道的高技术型中小企业发展的融资体系。风险投资作为一种股权投资，期限较长。不会加重中小企业的即期债务负担，很适合资金比较紧张的中小企业技术创新融资，有利于企业的长期稳定经营。同时，风险投资资金还会提高中小企业的效益，吸引社会资金对中小企业的再投入，有利于中小企业提高融资能力，推动中小企业全面发展，形成一种资金与发展互动的良性循环。 　　2目前我国风险投资发展存在的主要问题有： 　　1知识产权保护制度不完善。拥有自主知识产权的企业在得到风险投资之后，在其研发生产过程中，其专利产品容易遭到不法企业的抄袭与模仿，使该企业和风险投资商得不到利润。 　　2政策不健全。将近一半的风险投资机构认为，由于国家对发展风险投资的政策不健全，影响了投资者对风险投资事业的发展。 　　3缺乏退出渠道。目前我国主板市场，无法满足不同类型企业尤其是高技术型中小企业的需求。同时由于未建立创业板市场和柜台交易市场，法人股不能通过资本市场退出，影响了风险投资机构获得高额回报，从而制约了风险投资的进一步发展。 　　4税收负担过重。世界各国均对风险投资给予优惠税收政策。比如在美国风险投资额的60%免除征税，其余的40%仅课以50%的所得税。这一措施的实施，使美国风险投资在20世纪80年代初期大约以每年46%的幅度激增。相比之下，我国的税收政策则显得不足。有关调查显示，超过60%的风险投资机构认为税负过重。 　　现我国风险投资退出形式对经济的发展限制 　　我国的风险投资只有二十多年的历史，虽然发展迅速。但是却受到各种条件的制约。而且根据资料调查显示，我国风险投资退出方式中，公开上市所占风险投资退出形式比例15%，兼并收购所占比重在所有退出方式中相对较高，2003年为%，而新增退出的收购的比例达到了%，可见采取收购方式退出的项目比例正逐年增多。在高新技术企业中必然包含着大量的先进技术