2019年零售行业展望.PDFVIP

行业研究报告 消费升级助力行业复苏，新零售提供新动力 2019年零售行业展望 报告概要： 近年来，我国社会消费品零售总额整体保持快速增长。但随着宏观经济增速持续放缓，社会 消费品零售总额增速下降，在政策维持现状的局面下，预计2019 年消费增速抬头趋势仍不乐观。 2018 年，CPI 同比增速重回2 时代，预计2019 年促消费政策出台、新的个税标准落地、消费的结 构性变化等因素将对CPI 形成一定支撑，商品价格上涨趋势有望维持。 从零售行业细分业态看，新零售概念提出后，超市行业逐渐成为线上巨头拓展线下渠道的主 要方向，行业整体盈利能力提升，新开门店数量持续大幅增长；受益于人均可支配收入水平的提 升，国内中高端产品消费需求提升，可选消费持续回暖，百货零售业经营困难局面逐步改善。零 售行业上市公司整体财务状况整体稳中向好，多数百货公司和超市企业带来了新模式和新业态形 式，营业收入规模和利润水平迎来了大幅增长。行业回暖推动资产、收入和利润规模扩大，债务 负担较轻，经营性净现金流保持稳定。 展望 2019 年，联合评级认为，经济增速预期不会出现大幅转变，随着行业转型和整合步伐 的加快，以及人均可支配收入增长、消费升级的带动下，传统零售企业盈利能力或将维持。财务 方面，零售企业经营性现金流和企业杠杆率水平将维持稳定；受租金和人力成本上涨影响，企业 毛利率水平可能有所降低，期间费用率相应提升，经营效率可能出现小幅波动，总体信用状况将 维持稳定。 1 行业研究报告 一、行业内主要业态形式 零售行业在国民经济体系中处于下游产业的位置，是直接面向终端消费者提供生活资料的行 业，零售行业与宏观经济联系密切。国内生产总值增速变化、货币政策、人均可支配收入等关键 经济要素的走势在很大程度上会影响零售行业的发展状况。零售行业主要业态包括超市、百货、 购物中心等，销售商品包括高端奢侈品和生活必需品，考虑到定位高端消费的奢侈品销售业态较 易受宏观经济周期波动的影响，定位生活品必需品的快销业态受到宏观经济周期波动的影响较小， 零售行业存在一定的弱周期性。 目前我国零售市场业态形式较为丰富，传统的百货和超市依然是中流砥柱。近年来购物中心 快速崛起，与传统百货不同的是，购物中心将一种全新的集购物、生活、休闲娱乐为一体的消费 形式带入大众视野，成为快速为广大群众所推崇的商业形态。购物中心运营管理的重点是业态组 合的配置和租户管理的效果，并以经营租户为主，通过物业、商务的统一管理，为众多商家的分 散经营创造统一营造的购物环境和顾客服务保障体系。购物中心通过不同的经营、管理和盈利模 式上的创新，更加注重顾客的消费体验，集吃喝玩乐、教育、体育、医疗、生活等为一体，通常 购物中心的体量几倍于百货，占地面积、建筑面积和停车面积也都具有较大优势，如今已逐渐成 为人们休闲娱乐的主要去处，相较于传统百货更能吸引具有潜在购买需求的顾客的同时，由于消 费体验的关系，购物中心抗电商冲击的能力更强。 便利店是超市发展到相对成熟阶段后从中分化出来的一种零售业态，其突出特点是便利性。 距离、购物、时间和服务上的便利是近年来便利店快速发展的根本原因。不同于大型超市，便利 店面积小、单品少、服务半径短，以满足便利性需求为第一宗旨，具体来看，通常大型购物中心 中已集成大型超市，零散时间前往大型超市会遇到交通方面的问题。另外，品种繁多的商品消耗 了购物者大量的时间和精力，因此人们需要一种能够满足便利购买需求的小超市来填补空白，而 无人值守便利店和24 小时营业便利店的出现更把这种便利性发挥到了极致。 表 1 目前我国零售行业主要业态形式 业态 经营内容 盈利模式 营业面积 营业时间 服务半径 代表企业 小型：1~3 万 小型：5 公里 平方米