4利用期货套庆期保值策略.pptVIP

六、向前延展的套期保值 如果套期保值的到期日比任何一个可供使用的期货合约的交割日期都要晚，则必须将套期保值组合进行延展。 如果某个公司希望运用向前延展的空头套期来减少T时刻收到的资产价格变动的风险，则其做法为： 时刻 操作 平仓的盈亏 t1 卖出合约1，价格为F1t1 t2 平仓合约1，价格为F1t2；卖出合约2，价格为F2t2 F1t1- F1t2 t3 平仓合约2，价格为F2t3；卖出合约3，价格为F3t3 F2t2- F2t3 …… …… …… tn 平仓合约n-1, 价格为F（n-1）tn；卖出合约n，价格为Fntn F（n-1）t(n-1)- F（n-1）tn T 平仓合约n, 价格为FnT Fntn-FnT 令T时刻现货价格为ST，因此，在T时刻，现货的实际价值调整为： ST +(F1t1- F1t2 )+(F2t2- F2t3)+……+[F（n-1）t(n-1)- F（n-1）tn]+( Fntn-FnT) = F1t1+ ST -FnT+( F2t2 - F1t2)+( F3t3- F2t3) +……+[ Fntn- F（n-1）tn] 参见例2.4 34页 时刻 操作 平仓的盈亏 现货价格 1996.4 卖出96年10月到期的期货合约，价格为$18.20/桶 $19.00/桶 1996.9 平仓10月到期的合约，价格为$17.40/桶；卖出97年3月到期的