—2无风险借贷对子mpt的影响.pptVIP

第10章—2无风险借贷对马克维茨有效集的影响 一、无风险贷款对有效集的影响 1、无风险贷款或无风险资产的定义 无风险贷款相当于投资于无风险资产，其收益率是确定的，其标准差应为零。 同样，无风险资产收益率与风险资产收益率之间的协方差也等于零。 现实生活中，只有到期日和投资期相等的国债才是无风险资产。 2、允许无风险贷款下的投资组合 （1）投资于一种无风险资产和一种风险资产的情形 设： 该组合的预期收益率和标准差的关系为： 其中， 为单位风险报酬，又称为夏普比率 由这两种资产构成的投资组合的预期收益率和风险一定落在AB这个线段上，见下图： （2）投资于一种无风险资产和一个证券组合的情形 假设风险资产组合B是由风险证券C和D组成。B一定位于经过C、D两点的向上凸出的弧线上 。 这样上式结论也适用于由无风险资产和风险资产组合构成的投资组合的情形。在图—8中，这种投资组合的预期收益率和标准差一定落在AB线段上。 无风险贷款情形下的可行集 （4）无风险贷款对投资组合选择的影响 对于厌恶风险程度较轻，从而其选择的投资组合位于弧线DT上的投资者而言，其投资组合的选择将不受影响。 因为只有弧线DT上的组合才能获得最大的满足程度，如图10—(1)所示。 对于该投资者而言，他仍将把所有资金投资于风险资产，而不会把部分资金投资于无风险资产。 对于较厌