第4章资本结构理论与资本桃结构(修改)2011.pptVIP

第四章 资本结构理论与资本结构决策 学习目标 第四章 资本结构理论与资本结构决策 4．1 资本结构、资本成本与企业价值 4．2 早期朴素的资本结构理论与传统资本结构理论 4．3 现代资本结构理论———MM理论 4．4 现代资本结构理论的发展 4．5 资本结构理论的运用——资本结构决策 4.1 资本结构、资本成本与企业价值 4.1.1 综合资本成本 （Weighted Average Cost of Capital，WACC） 4.1.2 资本结构 （Capital Structure） 4.1.3 企业价值 （The Value of Firm） 资本结构理论的中心问题在于探讨资本结构与企业价值之间的关系，探讨企业是否存在最优资本结构 4.1.1 综合资本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC） 综合资本成本又称加权平均资本成本，是指以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。 企业只有获得超过平均资本成本水平以上的投资报酬率，才能增加股东收益，使股票市价升值。在个别资本成本一定的条件下，综合资本成本取决于企业的资本结构。优化资本结构，以最低的综合资本成本，达到企业价值最大化，是资本结构理论研究的核心问题。 在现代经济环境中，影响企业价值的直接因素是综合 资本成本 4.