三、收费投资基阳金与不收费投资基金的比较.ppt

第四讲 投资基金的收益、费用与税收 各种投资基金取得收益的来源也不一样，有买卖股票的资本利得，有买卖债券的利息收入，也有进行期货、期权交易的盈利，投资于房地产和其他实业而取得利润等等。 各种收益来源加以归类，可分为以下四种 投资基金投资于股票的目的是为了获利，这种获利来源有两个．一是股息和分红，二是股票价格增长。一般来讲，投资于股市的投资基金，特别是一些积极成长型或富有进取性的投资基金，并不很看重股利率的高低，它们看重的是股票价格的增长。 因而都尽可能地按“低进高出”的原则来进行股票交易，即在市场上逢低吸纳，逢高出货，在它们认为最有利的时机，把手中拥有的股票和其他有价证券抛出．赚取差价利润。这种已获得的差价利润就是现实的资本利得。 基金管理公司一般都会将已实现的资本利得分配给投资者，对那些尚未实现的资本利得，即尚未卖出的那部分已增值资产，则作为帐面资本利得而保留在基金内，留待分配，等以后卖出这部分资产，使帐面资本利得成为现实资本利得后、才对这部分资本利得进行分配。 投资基金管理公司为了保证资产的流动性，以备投资者随时赎回基金持有份额时付现所需，或者及时抓住有利的投资机会，一般都会保留一定比例的现金资产。尽管各国、各地区的基金保有现金比例不尽相同，但决不会使其现金资产为零，它们会根据不同的投资策略来决定不同的现金资产比例。 我国台湾地区的投资基金都保留一定的现金资产。根据基金管理法规的规定，投资基金的现金资产是不会放在基金管理公司的保险库里的，而是将大部分存入银行或其他金融机构。投资基金基于盈利目标，通常会寻求存款利息最高的银行和其他金融机构来存放这些资金。因此，每隔一段时间．投资基金管理公司就会有一定的利息收入。 股息的支付有三种形式：现金、股票和实物．有时是三者的组合，但常见的股息分配方法是支付现金。也有不少公司所采取的股息发放方式是给股东增发股票(即送股)或实物。不管公司用哪一种方式发放股息，都构成投资基金的股息收入来源。 现金股息可直接增加投资基金的现金收益，投资基金可将这部分收益按份额分配给投资者。股票股息可增加投资基金的资产总额，从而给未来带来更多的股息收入。实物股息发放较少。投资基金一般不会购买发放实物股息的股票，因为发放实物股息的公司大多经营状况不理想。这种股票不是投资基金投资的对象。 当基金经营良好时，其资产净值会随着投资对象(如有价证券、房地产等)的增值以及投资收益的上升而不断增长。当资产净值上升到一定程度，投资者卖出自己所持有的基金券或股份，就可以获得资本增值收入。 资本增值要取决于两个因素：一是取决于投资基金的经营状况，二是取决于投资者本身买入基金券或股份与卖出基金券或股份，即加入投资基金与退出投资基金的时机是否适当。若能在基金价格较低时买入，而在基金价格上升到一定高度时及时卖出，便有资本增值。这依赖于投资者对投资基金的识别与判断能力。若投资者识别不清，判断失误，那么不仅没有资本增值，而且还会出现资本损失。 例如，货币市场基金的收入来源全部是短期有价证券如国库券、商业票据、存款单等的利息。因此．货币市场基金每月都能分配一次。债券基金的收入来源除了短期债券的利息之外，还有长期债券的利息，而长期债券利息通常是到期支付的，除了利息收入之外，债券基金的投资组合搞得比较成功的话，还有资本利得，资本利得必须在债券支出并交割以后才能确定其实际额度。 由于股票基金的收入来源多样化，投资者在领取收益分配的构成及方式上可有多种选择。第一种是只领取利息和股息收入，并将资本利得部分作为追加资本，再进行投资；第二种是将资本利得作为投资收入，只领取资本利得而将利息和股息看作资本增值，从而将利息和股息滚入资本本金再行投资，第三种是将利息、股息和资本利得都看作资本增值，为了扩大投资额，以获取更多的资本收益，将利息、股息和资本利得都滚入本金再投资。 所谓再投资就是把应分配的收益按基金单位折换成为相应的基金持有份额，然后以此作为以后收益分配的依据。投资者选择哪种收益分配方式．在填写基金认购申请书时就要声明，如果要改变原先选择的收益分配方式，必须要先提出书面申请，口头申请或临时要求改变收益分配方式都属无效。 例如，一家封闭型基金的资本总额为100亿日元，其当年的资本利得为20亿日元，上年资本亏损3亿日元，其当期净资本利得为17亿日元，但可作为利润分配的只有10亿日元，其余7亿日元随基金投资资产价格上涨所衍生的利润而累积起来，到信托期末，连同本金一起偿还给投资人 日本的开放型投资基金的分配期限也是每年分配一次，原则上，扣除费用后的投资利润也都全部予以分配，但在分配之前，必须从投资利润中作一些必要的扣除，首先要