第3章目第三节资本结构.pptVIP

财务管理 第三节 资本结构 本节要点 一、资本结构问题的含义、意义 二、关于资本结构的各种理论 三、资本结构的优化和决策 第三节 资本结构 一、资本结构问题 权益与债务资本比例：核心问题 负债的意义 1、一定程度的负债有利于降低企业的资金成本 2、负债筹资具有财务杠杆作用 3、负债经营会加大企业的财务风险 长期资本与短期资本比例：风险和营运资金 权益资本构成：股东构成 二、资金结构理论：早期理论 1.净收益理论 企业增加负债，提高财务杠杆度，可以降低其加权平均的资本成本，增加企业的总价值。 二、资金结构理论：早期理论 2.净营业收益理论 企业的资本结构中负债资本的多寡，其比例的高低，与企业价值没有关系，即企业资本结构与企业价值无关。 二、资金结构理论：早期理论 3.传统理论 企业增加负债资本有利于提高企业价值，但负债资本规模必须适度。只有在企业加权平均资本成本达到最低点时，才是企业的最佳资本结构，可以使企业价值最大。 二、资金结构理论：现代理论 （一）MM理论 1958年美国学者弗朗克·莫迪格莱尼（Franco Modigliani）和默顿·米勒（Merton Miller）创建了现代资本结构理论，以定理的形式严格地论述了公司价值及权益资本成本、加权资本成本与资本结构的关系，这一成