第九章 金在融市场2.pptVIP

2．股利稳定增长时的股利贴现模型 现在，我们假设公司的每股收益每年都按一定比率递增。设每股收益的年增长率为g，每股收益增长时的股票价格为Pg，这样就有： 如果g＞i，即每股收益的年增长率高于市场利率时,（1+g)/(1+i)＞1，因此当n为无穷大时,[（1+g)/(1+i)]n也会趋于无穷大，这样股票的价格也会趋于无穷大。 * 当g＜i，即每股收益的年增长率低于市场利率，且当n为无穷大时，就有： 即股票的价格等于每股收益除以市场利率与每股收益的年增长率之差。 还是用例子来说明。设A公司当前的每股收益为1元，且预计公司未来每股收益的年增长率为6 %，现在的市场利率为8%，那么，该公司的股票价格应该是多少呢？ 利用股利增长贴现模型就可以计算出该公司的股票价格应当为： P ＝ 1 / (8%－6%) ＝50 元 * （三）影响股票价格的因素 我们将某种股票的当前市场价格称为现实价格，将利用股利贴现模型计算出的股票价格称为理论价格。 P = E / i 或 P = E / (i – g) 在这三个基本因素中，只有当前的每股收益是确知的，未来的每股收益增长率和市场利率都不确定。A公司未