第8章 投资回报率和盈利海能力分析.pptVIP

普通股权益回报率的分解 普通股权益回报率（ROCE）由经营（RNOA）和非经营（LEV×Spread）两部分组成区分经营和非经营在于： 区分公司主营业务与非主营业务的回报率的区别 经营业绩对股价的影响大于财务业绩许多倍 公司可以通过使用财务杠杆是ROE增加，但可能导致现金流风险 因此，我们关注经营活动占ROCE的比例，以及由于财务杠杆提高所导致的结果。 普通股权益回报率的分解 非经营活动的回报率是财务杠杆度和Spread的函数。财务杠杆度一般总在公司的控制下。 Spread是债务利息率和投资回报的函数，公式如下： 投资回报率的计算 见书P336-337 股东权益增长的估价 权益增长率 我们可以通过收益的留存情况来评价公司的权益增长率。该分析强调在不借助外部融资的条件下权益的增长率。该计算假定收益的留存和股利的支出是固定不变的。 财务报表分析 投资回报率 投资回报率代表了一家公司同时与融资水平和融资来源相关的收益，它是对公司运用融资创造利润的行为成功与否的一项度量。 投资回报率 = 收益 投入资本 投资回报率的作用 收入、净收益、资产增长变化等数据没有一项可以独自作为公司业绩的综合计量。原因是这些数据只是量化的指标。 将收益与投入资本相联系即构成投资回报率，通过它我们可以比较各个公司投入资本的成功程度 投资回报率分析将公司的收益或其他业绩指标与公司融资水平和融资来源进行比较，通过