第八章 资咯本资产定价模型.pptVIP

资本资产定价模型（CAPM模型） 威廉·夏普资产理论及其应用 一、资本资产定价模型的理论基础 1、证券投资的收益衡量 证券组合P的期望收益E，用下面公式计算： 这里，Xi为证券i占证券组合P的投资比重；Ei为证券i的期望收益；n为证券组合P包含的证券种数。 假设，某位投资者同时购买A、B、C三种证券，其中，A券的期望收益为10％，B证券的期望收益为20％，C证券的期收益为30％；而且，A、B、C三种证券各占投资资金的1／3。证券组合的收益为： 2．证券投资的风险衡量 马科维茨将风险看作收益对其平均数的变动性，即证券的各种可能收益与其期望收益之间的离差。他采用证券收益的方差或标准差来衡量单一证券的投资风险。对于由多种证券构成的证券组合的投资风险，马科维茨在《证券组合的选择：有效地投资分散化》一书中指出：“一种证券对证券组合方差的影响，不仅取决于该证券自身的方差大小，而且取决于该证券与证券组合中其他证券之间的协方差大小”。也就是说，证券组合的风险取决于证券组合中各证券的风险，及它们之间的相互关系。 方差、标准差和变异系数 方差是一组数据偏离其均值的程度，计算公式为： pi为可能发生某种情况的概率，Ri为某一资产投资可能的收益率，E(Ri)为预期收益率 方差可理解为一组数据偏离其均值的偏差的平方的加权平均。方差越大，这组数据就越离数据的波动也就越大；方差越小，这组数据