管理会计教案第七章长期投酥资决策.pptVIP

第 七 章 第一节 长期投资决策的基础 一、资金时间价值 二、资金成本 三、现金流量 一、 资金的时间价值 资金时间价值是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。 它也可被看成是资金的使用成本。 资金不会自动随时间变化而增值，只有在投资过程中才会有收益，所以这个时间价值一般用无风险的投资收益率来代替，因为理性个体不会将资金闲置不用。 它随时间的变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的变化，变化的那部分价值就是资金时间价值。只有和劳动结合才有意义，不同于通货膨胀。 ㈠单利终值和单利现值的计算 单利：仅就本金计算利息叫单利。 单利终值=现值（1+期限×利率） 即： S = P（1+ in） 单利现值=终值／（1+利期限×利率） 即： P = S／（1+ in） ㈡复利终值和复利现值的计算 复利，即“利滚利”。 复利终值：一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 复利现值：若干期后的一笔款项，按一定折现率折算成现在时点的价值。 ㈢年金现值和终值的计算 年金：一定时期内，每隔相等时间，收入或付出相等金额的款项称为年金，一般用A来表示。 年金按其每次收付发生的时点不同，可分为：普通年金即付年金、递延年金、永续年金等。 1、普通年金终值和现值的计算： 普通年金：一定时期内每期期末等额收付的系列款项。 普通年金终值：一定时期内每期期末等额收付系列款项的复利的终值之和。 偿债基金（已知年金终值F，求A） 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一定量的资金而必须分次等额提取的存款准备金。它是年金终值的逆运算。 普通年金现值：一定时期内每期期末等额收付系列款项的复利的现值之和。 资本回收额（已知年金现值P，求A） 资本回收额是指在一定的年限内等额收回或清偿初始投入资本或所欠的债务。它是年金现值的逆运算。 2、即付年金终值和现值的计算 即付年金：指一定时期内每期初等额收付的系列款项。 即付年金终值的计算： 3、递延年金终值和现值 递延年金：指在一定期间内以后才发生系列等额收付的款项。它是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金。 4、永续年金现值 永续年金：无期限等额收付的特种年金，为普通年金的特殊形式。（存本取息） 永续年金现值的计算：（因永续年金期数无限大，故只有现值，没有终值） 【例】某人想现在存入一笔钱，希望以后每年从银行取出800元，在银行利率为10%时，问现在应一次存入多少钱到银行。 P = 800／10% =8000（元 ） 【例】某企业于第一年初借款100000元，每年末还本付息额均为20000元，连续10年还清，计算借款利息。 P = A（P/A，i，n）； 100000=20000（P/A，i，10）； （P/A，i，10）= 5 【例】上例中若已知借款利率为14%，其它条件不变，问需要几年还清该笔本息。 P = A（P/A，i，n）； 100000=20000（P/A，14%，n）； （P/A，14%，n）= 5 二、 资本成本和资本结构 （一）资本成本 1、资本成本的概念：在市场经济条件下，企业为筹集和使用资金所付出的代价。包括筹资费用（借款手续费、股票发行费）和使用费用（借款利息、股票股利）两部份。 2、资本成本的作用 ①资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。 ②资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。 ③资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。 ④资本成本是确定最优资本结构的主要参数。 4、加权平均资本成本 综合的资本成本是以各种资金所占的比重为权数，对各种资本成本进行加权平均计算出来的。 【例】某企业扩大经营拟筹资3000万元，经研究决定用银行借款、发行债券和发行股票3种方式筹资，各种方式的资本成本率和3种筹资方案如下表，试计算说明哪种方案最优。 （二）资本结构 1、资本结构：指企业各种资金的构成及比例关系。它是企业筹资决策的核心问题。 2、最优资本结构的确定 最优资本结构：指在一定的条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构。 确定最有资本结构的方法： ⑴比较资本成本法 ⑵每股收益无差别点分析法 所谓无差别点是指两种筹资方式下每股收益相等时的息税前利润。 三、现金流量 （一）现金流量的含义 是指投资项目在其计算期内因资本循环而发生的各项现金流