第十章脾 利润分配.pptVIP

成本费用及收入的预测 ——影响因素 ——建立模型：Y=a+bX ——历史资料回归 ——经验直觉 ——一般情况上期预测当期，兼顾考虑特殊情况 无形资产 ——无形资产是什么？与有形资产的区别 ——无形资产对企业的价值？ ——如何获得：研究与开发、广告 营运资金管理政策一般有正常型、稳健型和冒险型三种，它们各有利弊：冒险型政策的净流动资本最小，风险最大，但其总成本最低，收益最高；稳健型政策的净流动资本最大，风险最小，但其总成本最高，收益最低；正常型政策的收益与风险则介于二者之间。每个企业应当根据自己对待收益与风险的态度，在这三种政策之间作出恰当的选择： 　　1、正常型营运资金管理政策。公司以短期资金满足流动资产的资金需求，以长期负债或主权资本满足固定资产的资金需求。这种政策减少了公司不能偿付到期款项的风险，它要求公司能够准确衔接资产变现和负债的到期结构。 　　2、稳健型营运资金管理政策。公司用长期负债或主权资本来满足固定资产和长期性流动资产的资金需求，而且短期负债来应付临时性流动资产的资金需求，由于短期资金来源产生于公司正常的经营过程，公司无法将它们控制在尽可能低的水平上，因此，这种政策的实际运用会遇到困难。 　　3、冒险型营运资金管理政策。公司以长期负债或主权资本筹措部分固定资产所需的资金，以短期负债来筹措全部流动资产和部分固定资产所需的资金。由于公司中的短期能力有限，可能没有足够的短期资金来满足，所以这种政策的风险最大。 财务管理的主要内容： ——货币时间价值为基础，投资为主导，连接融资、资金营运和利润分配的体系。 ——时间价值：现值、终值、年金、复利、单利； ——投资： 项目建设：现金流（首尾，税后利润+折旧）、折现率、净现值； 证券投资：均值方差、贝塔、资本资产定价模型 财务管理的主要内容： ——融资管理： 财务杠杠、资本结构、EPS1=EPS2 ——资金营运：营运资金，预算种类，预算基础与基本程序； ——利润分配：股利利润，股利政策 ——财务评价：四种能力及其相应衡量指标 1. 股利分配概述 公司契约中的股东 公司税后利润分配程序 股利发放程序 公司契约中的股东 股东的权利 对公司具有监督管理权 分享利润权 出售或转让股票的权利 剩余财产的要求权 股东的义务 向公司提供资金 承担公司的亏损 股利是从公司当期及前期创造的利润中分配给股东的部分。 1. 股利分配概述 公司契约中的股东 公司税后利润分配程序 股利发放程序 公司税后利润分配程序 股利发放程序 中国石化于2006年6月13日发布A股2005年度末期分红派息实施公告，公告称： 中国石油化工股份有限公司实施2005年度利润分配方案为：以2005年末总股本86702439000股为基数，每10股派0.90元(含税)。 股权登记日：2006年6月16日 除息日：2006年6月19日 现金红利发放日：2006年6月30日 股利宣告日是股东大会通过股利分配方案并由董事会宣布发放股利的日期。 股权登记日是有权领取本期股利的股东进行登记的截止日期。 除息日是领取股利的权利与股票分开的日期。 股利发放日也称付息日，是将股利正式发放给股东的日期。 在股权登记日这一天仍持有或买进该公司的股票的投资者是可以享有此次分红或参与此次配股或参加此次股东大会的股东，这部分股东名册由证券登记公司统计在案，届时将所应送的红股、现金红利或者配股权划到这部分股东的帐上。 股权登记日后的第一天就是除权日或除息日，这一天购入该公司股票的股东不再享有公司此次分红配股。 股权登记日之前持有的股票，就能得到赠送的分红。股权登记日收盘后，假如第二天卖掉了，也能得到赠送的分红。总之，只要在股权登记日4月2日收盘之前买进来的股票，就能获得赠送的分红。 股利理论——股利无关论： ——发股利，如将财富从左手放到右手，并不影响一个人的总财富，不影响企业价值。 ——前提假设6个： ——股利无关论认为： 　　1、投资者并不关心公司的股利的分配 　　若公司留存较多的利润用于再投资，会导致公司股票价格上升；此时尽管股利较低，但需用现金的投资者可以出售股票换取现金。若公司发放较多的股利，投资者又可以用现金再买入一些股票以扩大投资。也就是说投资者对股利和资本利得并无偏好。 　　2、股利支付比率不影响公司的价值 　　既然投资者不关心股利的分配，公司的价值就完全由其投资的获利能力所决定，公司的盈余在股利保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。 股利重要论 　　股利重要论（又称“在手之鸟”理论）认为，用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存