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第十章 短期筹资管理 第一节 短期筹资政策 一、短期筹资概念及特征P320 速度快、弹性好、成本低、风险大 二、种类P321 1、按应付金额是否确定为标准划分 2、以短期负债的形成情况为标准划分 （1）自然性短期负债 （2）临时性短期负债 对三种筹资策略的评价 第二节 短 期 负 债 筹 资 一、短期借款P332 1、短期借款的种类(按国际通行做法分类) (1)按偿还方式分类:一次性偿还借款和分期偿还借款 (2)按利息支付方式: ?收款法借款(利随本清法)：借款到期时向银行支付利息; ?贴现法借款 :银行放贷时,先从本金中扣除利息,到期还本; ?加息法借款:企业按照贷款的本利和,等额分期偿还. (3) 生产周转借款；临时借款；结算借款 2、信用条件(按国际通行做法) (1) 信贷限额:无担保贷款最高额.有效期限一般为1 年，但根据情况亦可延长一年.在限额内,企业可随时动用借款;但如果企业信用恶化,银行可不再提供贷款,也不负法律责任 （2)周转信贷协定: 银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定. 特点: ?借款总额未超限额，不论何时银行须给予企业满足 ?企业必须对未使用部分,支付一定的承诺费. 例：2008年,W企业与中国工商银行达成周转信贷协定,额度为1000万元,利息率5%,承诺费率0.5%, 12月31日,该企业使用资金700万元,借款企业应向银行支付多少承诺费？ (1000–700)* 0.5%=1.5(万元) (3)补偿性余额:为降低风险,要求企业在银行中按贷款限额或名义借款的一定比例保留的最低存款余额. 例：某企业按8%的年利率向银行借款100万元,银行要求企业维持20%的补偿性余额,则企业的实际利息率为: (4)借款抵押:贷款金额一般为抵押品面值的30%~90%,具体大小取决于其变现能力和银行的风险偏好. (5)偿还条件:还款期限规定 (6)其他承诺:及时提供财务报表,保持一定的流动比率等. 3、利息支付方法： ?收款法 ?贴现法 ? 加息法 举例:某企业从银行取得短期借款10000元,期限一年,年利率8%(名义利率),请确定在以上3种付款方式下的实际利息成本 4、短期借款筹资的优缺点P336 优点：筹资速度快； 筹资弹性大。 缺点：筹资风险大； 比其他短期筹资方式成本高。 二、商业信用 (一) 商业信用形式:P327 1、延期付款 (1)延期付款,但不涉及现金折扣: 如“net45”，这种信用条件下的信用期间一般为30~60天.买方因商业信用而延期付款,取得一定的资金来源. (2)延期付款,但早付款可享受现金折扣: 如“2/10,1/30,n/60” 2、预付货款 (1)商品紧俏;(2)买方信用欠佳; (3)销售生产周期长、售价高的产品。 3、商业票据 (二)商业信用成本: 1、卖方提供现金折扣，买方没有利用，产生放弃现金折扣的机会成本： 例：塞特公司信用条件为“2/10，N/30”，塞特是否应接受该信用条件？如何决策？ * * 临时性短期资产 资产 固定资产 永久性短期资产 稳健型筹资政策 配合型筹资政策 激进型筹资政策 三、短期筹资政策类型P322 配合型筹资政策 是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应，其特点是：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。 激进型筹资政策 激进型筹资政策的特点是：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持 。 稳健型筹资政策 稳健型筹资政策的特点是：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足 。 短期筹资政策对公司风险和收益的影响 收益 风险 在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可导致收益的增加。也就是说，由于较多地使用了成本较低的短期资金，企业的利润会增加。 但此时如果短期资产所占比例保持不变，那么短期负债的增加会导致流动比率下降，短期偿债能力减弱，进而增加企业的财务风险。 【例10-1】恒远公司目前的资产组合与筹资组合详见表10-3。 表10-3 恒远公司资产组合与筹资组合 单位：元 资