风险偏好逐渐修复,.PDFVIP

中航证券金融研究所 所长 董忠云 风险偏好逐渐修复， 证券执业证书号：S0640515120001 A 股市场有望企稳 证券分析师 符旸 证券执业证书号：S0640514070001 研究助理胡江 证券执业证书号：S0640117080007 电话：010 邮箱：guihr@ 策略周报 2018 年8 月27 日 核心观点： 国内方面，8 月20 日刘鹤主持召开国务院促进中小企业发展工作领导小 组第一次会议，强调要加大金融支持力度，强化货币信贷政策传导，缓解融 市场走势 资难融资贵问题，同时要完善资本市场，拓宽中小企业直接融资渠道，更好 4,300 满足融资需求。随后于8 月22 日召开的国务院常务会议再次强调，要进一步 3,800 推进缓解小微企业融资难融资贵政策落地见效：一要坚持稳健货币政策，不 3,300 搞“大水漫灌”；二要建立金融机构绩效考核与小微信贷投放挂钩的激励机制， 适当提高贷存比指标容忍度；三要优化监管考核，增设小微信贷专项考核指 2,800 标。上述举措显示支持中小微企业融资是当前政策的重点之一，在政策支持 2,300 下近期信用债信用利差已经出现一定程度的回落，后续预计相关政策还将不 断落地，如货币政策方面预计下半年有望再次定向降准。 上证综指 沪深300(可比) 国际方面，美国于8 月 23 日开始向自中国进口的160 亿美元产品加征 25%关税，中方则宣布对美约160 亿美元商品加征 25%关税于23 日12:01 正 近期报告 式实施，并在世贸组织起诉美国 301 调查项下对华 160 亿美元输美产品实施 中航证券策略周报：《A 股持续震荡， 的征税措施。针对中国出口美国的2000 亿美元商品征收关税一事目前正处于 静待中美贸易战谈判结果》 听证阶段，据媒体报道，该征税计划遭到了众多美国企业代表的强烈反对， 显示关税方案仍存在较大的不确定性。同时，本周在华盛顿，美国财政部副 部长马尔帕斯和中国商务部副部长王受文就双方各自关注的中美经贸问题进 中航证券策略周报：《货币、财政政策 行了磋商。虽然特朗普表示对中美经贸磋商进展不抱太高期待，但中美重启 会谈本身就有积极意义，有利于贸易战向缓和的方向发展。 利好A 股，短期或延续反弹趋势》 上周市场探底回升，在金融板块拉动下，大盘指数在盘中创出新低后小 幅上涨，成交量能仍比较低迷。伴随信贷政策扩大对中小企业的支持，政策 中航证券策略周报：《金融监管趋势边 底逐步明确，有助于提振市场风险偏好。养老目标基金已获批文，首只养老 目标基金定于8 月28 日发行，未来将构成国内长期资金的重要来源。8 月末 际放缓，市场短期反弹或将延续》 A 股纳入MSCI 指数的权重加倍，中长期外资配置规模提升将支撑蓝筹股走强。 前期人民币汇率贬值并未引发明显的资本外流，并且近期央行重启汇率逆周 中航证券策略周报：《中美贸易战悲观 期因子调节，有助于缓解市场对人民币贬值与资本外流的悲观预期。整体而