第二章信用、利息与利率_金融学..pptVIP

* * * * * * * * * * 一笔期限为3年，年利率为6%的100万元贷款 按单利法计算： I=1,000,000?6%?3=180,000 S=P+I=1,180,000 按复利法计算： S=1,000,000?（1+6%）3=1,191,016 I=S-P=191,016 3、按性质分为名义利率和实际利率 名义利率：指货币数量所表示的利率。 实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利率。 4、按管理方式分为固定利率和浮动利率 固定利率：整个借贷期间内利率保持不变。短期借贷 浮动利率：可根据市场变化情况进行相应调整。长期借贷 5、按形成方式分为官方利率、市场利率和公定利率 官定利率是指由一国政府通过中央银行确定的各种利息率。 市场利率是在金融市场上由借贷双方通过竞争而形成的利息率。 公定利率（行业利率）是由银行公会确定的各会员必须执行的利息率。 注意：在我国，中国人民银行制定、调整以下利率：中国人民银行对金融机构的存、贷款利率和再贴现利率、金融机构的存贷款利率、优惠贷款利率、罚息利率、同业存款利率、利率浮动幅度及其他。在我国目前以官方利率为主 三、利率体系 　　利率体系是指一国在一定时期内各种利率按一定规则构成的复杂系统。 （一）中央银行贴现率与商业银行存贷利率 中央银行贴现率：中央银行对商业银行和其他金融机构短期融通资金的利率。基准利率 商业银行存贷利率：市场利率，是商业银行及其他存款机构吸收存款和发放贷款时所使用的利率。它在利率体系发挥基础性作用。 ? （二）拆借利率与国债利率 拆借利率：商业银行和其他金融机构之间短期融通资金的利率，是短期金融市场中具有代表性的利率。西方基准利率（HIBOR、SHIBOR） 国债利率：一年期以上的政府债券利率，是长期金融市场中具有代表性的利率。 （三）一级市场利率与二级市场利率 一级市场利率：债券发行时的收益率或利率。 二级市场利率：债券流通转让时的收益率。 ? 四、现值、利率和证券价格 （一）现值与贴现 现值：未来某一时间的终值在现在的价值。 贴现：把未来终值折算成现值的过程。贴现额（跨期）的计算： ? 例：跨时期的投资 方案 第一年初 第二年初 第三年初 第四年初 方案A 500万 200万 200万 方案B 100万 300万 500万 假定市场投资平均收益率为15% 方案A的投资现值： 方案B的投资现值： 按现值的话选择B方案 ? 回本章 ? 至下节 2.利率与证券价格 式中，PV为债券的现期价格；C1，C2，…，Cn为第1，2,…,n年末获得的息票收益；F为第n年末债券到期时可以赎回的面值；i为债券的利率。 注意：证券价格实际上就是证券工具未来回报的现在价值。因此，利率与证券的价格成反比关系。 　　 五、利率理论和利率决定 （一）古典学派的储蓄投资理论 利率决定于储蓄与投资的相互作用。储蓄(s)为利率(i)的递增函数，投资(I)为利率的递减函数(见下图)。 利率的变化则取决于投资与储蓄的均衡。该理论从储蓄和投资等实物因素来讨论利率的的决定。认为通过利率的变动，能够使储蓄和投资自动实现平衡，从而使经济维持在充分就业水平上。 ? S=S(r) ，I=I(r) 利率与储蓄的关系是正相关 利率与投资的关系为负相关 r0 r S,I I S E r1 E1 （二）凯恩斯的流动性偏好理论 该理论认为，利率不是在产品市场上由储蓄和投资决定的，而是在货币市场上由货币的供给和货币的需求决定，即利率决定于货币供求数量。当货币需求大于货币供给，利率上升；反之，利率下降。关于货币供给和货币需求各自的变动，凯恩斯认为，货币供给是由货币当局决定的外生性变量，因此，货币供给独立于利率的变动。 ? 而货币需求（L）则是内生变量，取决于人们对货币的“流动性偏好”。流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比。 货币总需求公式：L=L1 (Y ) +L2( i ) 其中，L1表示交易需求，L2表示投机需求，L1 (Y )为收入Y 的递增函数，L2( i )为利率 i 的递减函数。 ? 图示　凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定 　　　当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。 　　　上图中，“流动性陷阱”相当于货币需求线中的水平线部分，它使货币需求线变成一条折线。 　　　在“