长期山资金筹集方式简.pptVIP

第五章 长期资金筹集方式 普通股 优先股 认股权证 可转换债券 长期债券 长期借款 融资租赁 主权资金 借入资金 直接融资 长期资金 短期资金 间接融资 短期借款 商业信用 发行短期融资券 借入资金 直接融资 权益性证券 债权性证券 混合性证券 混合性证券 具有期权特征 长期与短期资金 1、市盈率法 股票发行价格=每股收益×市盈率 每股收益通常采用近3年利润的加权平均值 2、竞价确定法（略） 一、股票发行价格的确定方法 第一节 发行普通股 普通股 优先股 认股权证 可转换债券 长期债券 长期借款 融资租赁 主权资金 借入资金 直接融资 长期资金 间接融资 二、普通股筹资的优缺点 资金成本较高； 容易分散控制权; 增强公司信誉和举债能力； 筹资风险小； 有利于足额募集资金。 缺点 优点 一、长期借款的种类 按提供长期借款的机构不同 政策性银行贷款 商业银行贷款 其他金融机构贷款 按借款是否需要提供担保 抵押借款 信用借款 第二节 长期借款 我国的商业银行 我国的政策性银行 一、长期借款的种类 一、长期借款的种类 进出口银行支持上海振华港口公司出口牙买加集装箱起重机 开行贷款300亿元支持三峡工程建设 二、借款合同的内容 一般性保护条款 条款 目的 限制现金股利的发放水平； 限制现金外流 限制企业增加新的长期债务等。 防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权 要求企业保持一定水平的流动资产； 限制资本支出规模； 保持资产的流动性 例行性保护条款 按期缴纳税金和清偿到期债务； 以防被罚款而造成现金流失 不准贴现应收票据或让售应收账款； 不准随意抵押资产； 避免或有负债及过重的负担 不准在正常情况下出售较多的非产成品（商品）存货 保持企业正常的生产经营能力 企业向银行定期报送财务报表； 条款 及时掌握企业的财务情况 目的 特殊性保护条款 定义： 针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的保护条款。 主要内容： ①贷款专款专用； ②要求企业主要领导人购买人身保险； ③限制企业高级职员的薪金和奖金总额等； 二、借款合同的内容 普通股 优先股 认股权证 可转换债券 长期债券 长期借款 融资租赁 主权资金 借入资金 直接融资 长期资金 间接融资 三、长期借款的优缺点 财务风险、限制条件 财务杠杆利益 筹资数量少 筹资速度快、资金成本低、筹资弹性*大 缺点 优点 一、债券的种类 1.有无财产担保：担保债券、信用债券 2.债券发行主体不同：政府债券、金融债券、公司债券 3.票面利率是否固定：固定利率债券、浮动利率债券 4.附加条款不同： 可转换债券：可先择按约定比例转为普通股的债券，利率较低。 参与公司债券：除利息外，一定比例参与盈利分配 附认股权债券：有按特定价格购买股票的选择权 收益债券：盈利时才支付利息 第三节 发行长期债券 二、债券发行的条件 条件:累计债券余额不超过公司净资产额的40%； 资格:所有符合条件的股份有限公司和有限责任公司都能发行债券 净资产额 1、债券发行方式 溢价发行（自己得到的补偿） 折价发行（给投资者的补偿） 市场利率 债券的票面利率 债券的票面利率 市场利率 2、债券发行价格的确定 三、债券的发行价格 债券发行价格＝债券面值的现值＋应计利息的现值 n——债券期限 t——付息期数 例：某有限责任公司2004年1月1日发行面值为100元的债券1 000份，金额100 000元。票面利率8%，5年期。利息每半年支付一次，债券发行时的市场利率为6%，(P/F,3%,10)=0.7440, (P/A,3%,10)=8.5302，计算发行价格。 （3）单份债券的发行价格＝74.40＋34.12＝108.52（元） （1）债券面值的现值＝ （2）应计利息的现值＝ 三、债券的发行价格 普通股 优先股 认股权证 可转换债券 长期债券 长期借款 融资租赁 主权资金 借入资金 直接融资 长期资金 间接融资 财务风险较高 限制条件较多 筹资数量有限 资金成本较低 有财务杠杆利益 保证控制权 缺点 优点 四、债券筹资的优缺点 等额年金法 一、融资租赁租金的计算 第四节 租赁筹资 （1）租金总额=98+20+15=133（万元） （2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为： A=133÷[（P/A，15%，9）+1]=133÷（4.7716+1）=23.04(万元) （3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为： A=133÷（P/A，15%，10）=133÷5.0188=26.50(万元) 一、融资租赁租金的计算 例：某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为98万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，