现金流量与面纱资金等值.pptVIP

第三章 现金流量与资金等值 本章要点： 了解掌握资金时间及其相关概念 熟练牢固掌握资金时间价值的计算 （普通复利公式） 第一节 现金流量与现金流量图 一、 现金流量 1.现金流入 在每一时点上，项目或系统实际发生的 资金流入. 2.现金流出 在每一时点上，项目或系统实际发生的 资金流出. 3.现金流量 现金流入与现金流出统称为现金流量. 现金流量：各个时点上实际发生的现金流入和流出 4.净现金流量 同一时点上的现金流入减去现金流出 净现金流量：项目在一定时期内实际支出的资金与收入的资金的代数和 基本要素：投资、成本、收入等 二、现金流量图 一种反映各时点上现金流量大小的图. 注意： ①水平线代表时间标度，时间的推移从左至右每一格代表一个时间单位，其标度为该期的期末，零点为第一期的始点 ②箭头表示现金流动的方向，向上为正，向下为负，箭头的长短代表现金流量的大小成比例 ③现金流量图与分析计算的立足点有关 ④约定投资发生在期初，经营成本、销售收入、残值等发生在期末 第二节 资金的时间价值 3.如何理解资金的时间价值 ① 将资金用于某一项投资，由资金运动可得到一 定的收益或利润，即资金增了值。这个增值就 是资金的时间价值。 ② 如果放弃了资金的使用权，相当于失去收益的 机会，也就相当于付出了一定的代价。这种代 价，就是所谓的利息，也是资金的时间价值。 工程经济中的时间因素，主要指在工程经济效果评价中所必须考虑的资金的时间价值，即资金在扩大再生产及其循环周转过程中，随着时间变化而产生的资金增值和经济效益。 资金的时间价值要求人们用动态的观点去看待资金的使用与占用，讲求资金运动的经济效果。 二 衡量尺度及计算方法 1.衡量尺度： 绝对尺度：利息、盈利 相对尺度：利率、收益率 3.投资的机会成本r1：投资者可筹集的有限资金，如果不用于该项目而用于其他最佳投资机会所能获得的盈利。 4.年风险贴水率r2：在整个项目周期内，内外经济环境可能发生难以预料的变动，为了补偿可能发生的风险损失而需考虑年风险贴水率。 5.年通胀率r3：项目的资金收益率中包含年通胀率 综合：i0≈r1+r2+r3 i0的经济含义：最低期望收益率应等于被拒绝的投资机会中最佳投资机会的盈利率。NPV即拟采纳方案较之被拒绝的投资机会中最佳投资机会多得的盈利，其值越大越好。 ---计算方法： ①.单利法：以本金为基数计算利息的方法。 F=P+P*i*n ②.复利法：以本金和累积利息之和为基数计算利息的方法,可分为连续复利法和间断复利法。 F=P（1+i）n 某人拟从证券市场购买一年前发行的三年期年利率为14%（单利）、到期一次还本付息、面额为100元的国库券，若此人要求在余下的两年中获得12%的年利率（单利），问此人应以多少的价格买入？ 某人拟从证券市场购买一年前发行的三年期年利率为14%（单利）、到期一次还本付息、面额为100元的国库券，若此人要求在余下的两年中获得12%的年利率（复利），问此人应以多少的价格买入？ 比较 单利 ——考虑了一部分资金时间价值 复利 ——对资金的时间价值考虑的比较充分。 五、名义利率和有效利率 1.名义利率in：一个计息周利率i与一年内的计息次数n 的乘积 in=i×n 例如：月利息i=1%，一年计息12次，则in=1%*12=12% 2.有效利率ie ：计息周期内的利率为有效利率。一年内按复利计息的利息总额与本金的 比较 ie=（1+i）m－1 可分为年、季、月、周、日有效利率。一年中计息次数不等于1，年有效利率永远大于名义利率。 例如：月利息i=1%，一年计息12次， 则ie=（1+1%）12=12.68% 三、名义利率和实际利率 名义利率：周期利率乘以每年的复利周期数。 实际利率：考虑资金的时间价值，用周期利率计算的年利率。 实际利率 本金1000元，按年利率12%,（1）每年计息一次,一 年后本利和为多少？（2）每月计息一次，一年后本 利和为多少？ 讨论 (1)一年中只计息一次，m=1，i=r (2)一年中计息多次， m＞ 1，i ＞ r (3)一年中无限次连续计息，m→∞，i=？其中： 例题 名义利率r=12%,求每年计息一次，每半年计息一次， 每