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第三章 市场风险管理 自20 世纪70 年代布雷顿森林体系崩溃以来，由于国际金融市场利率、汇率波动的加剧，市场风险成为金融机构面临的重要风险。 同时，由于管制放松和金融自由化的发展，以及由此而带来的金融机构混业经营的发展，传统的商业银行以信用风险为主、投资银行以市场风险为主的差异逐渐消失。 金融风险案例回顾 1994年美国奥兰治县，因对利率衍生产品风险管理不到位造成了十几亿美元的损失； 1995年英国巴林银行因对日经指数期货交易风险管理不到位，损失6.5亿美元而宣告破产； 1997年亚洲金融风暴因外汇风险引发利率和股票市场风险，给整个世界经济造成巨大损失； 2004年我国发生的“中航油”事件，是因为石油期货市场风险导致企业遭受重大损失，等等。 造成风险的原因 大多是由于市场风险管理不善。 市场风险的突发性、破坏性和严重性，告诫：如果不重视市场风险管理，即使是百年老店也可能遭受灭顶之灾。 第一节 市场风险的识别 一、市场风险的涵义与金融资产的分类 市场风险：是指交易者因市场条件的不利变动而蒙受损失的风险。 这里的市场条件包括交易价格、交易规则、供求关系、流动性等。 市场风险的识别 这些市场条件的改变往往最终都反映为市场价格的波动 → 市场风险可以简单的定义为因市场价格的不利变动而导致损失的风险。 市场风险的识别 我国银监会颁布的《商业银行市场风险管理指引》中，将市场风险定义为：“因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险”。 市场风险的识别 金融机构持有的所有金融资产（包括表内和表外）都会面临着市场风险。 由于持有目的和会计处理上存在差异，不同资产受市场风险影响的程度也不同。 根据2004年3月公布的国际会计准则第39号，金融资产可以划分为四类： 市场风险的识别 （1）以公允价值计量且公允价值变动计入损益的金融资产； （2）持有待售； （3）持有到期日的投资； （4）贷款和应收款。 前两类资产按公允价值计价，但对持有待售类资产，其公允价值的变动不计入损益而计入所有者权益。 后两类资产可按账面价值计价，它们受市场风险的影响小于前两类资产。 市场风险的识别 在上述按会计标准分类的基础上，监管当局对商业银行的资产分类提出了新标准。 按特定业务目的把所有的表内外资产划分为两大类： 银行账户资产 交易账户资产 交易账户记录的是：银行为交易目的或规避交易账户其他项目的风险而持有的可以自由交易的金融工具和商品头寸。（自营头寸、代客买卖头寸、做市交易头寸） 记入交易账户的头寸必须在交易方面不受任何条款限制，或能够完全规避自身风险。 银行应对交易账户头寸经常进行准确估值，并积极管理该项投资组合。 交易账户中的项目通常按市场价格计价，当缺乏可参考的市场价格时，可以按模型定价。 按模型定价：是指将从市场获得的其他相关数据输入模型，计算或推算出交易头寸的价值。 与交易账户相对应，银行的其他业务归入银行账户，最典型的是存贷款业务。 银行账户中的项目通常按历史成本计价。 银行划分银行账户和交易账户是准确计算市场风险监管资本的基础。 许多国家监管当局都根据巴塞尔委员会的精神制定了更为详细、明确的资产分类标准和操作规程。 根据银监会2007年修改并重新公布的《商业银行资本充足率管理办法》规定，我国商业银行的交易账户包括以下三个部分： 1）从事自营而短期持有并旨在日后出售或计划从买卖的实际或预期价差、其他价格及利率变动中获利的金融工具头寸。 2）为执行客户买卖委托及做市而持有的头寸。 3）为规避交易账户其他项目风险而持有的头寸。 二、市场风险的主要类型 根据风险因子的不同，市场风险通常分为：利率风险、股票风险、汇率风险和商品风险四大类。 （一）汇率风险 汇率风险：是指金融机构因汇率的不利变动而蒙受损失的风险。 汇率风险 商业银行的汇率风险一般产生于两个方面： 一是代客或自营进行的外汇交易，包括外汇现货交易、外汇的远期、期货、期权和互换等金融合约的交易； 二是持有非交易性的外币资产或外币负债，如外币存贷款、发行外币债券、海外投资等。 这些活动需要通过外币来进行交易或完成结算，还需要进行成本和收益的核算，如果汇率发生了不利的变化 → 汇率风险产生。 汇率风险 ◎ 汇率风险的类别 根据风险发生的时间段和影响力的不同，汇率风险 → 会计风险、交易风险和经济风险。 会计风险：又称折算风险或转换风险，产生于金融机构在对财务报告进行会计处理中，将功能货币（在具体业务中使用的外国货币）转换成记账货币（本国货币）时，因汇率的不利波动而出现账面损失的风险。 会计风险表示的是金融机构过去的交易形成