企业融资方式介.pptVIP

* * * 证监会（交易所） 短期融资券 交易商协会 企业资产证券化 中期票据 发改委 企业债券 非金融企业 超短期融资券 金融企业 银监会、人民银行 金融债券 信贷资产证券化 定向工具… 项目收益债券 企业 证监会 IPO 再融资 商业银行 银行贷款 信托机构 信托产品 私募股权融资 间接融资产品 直接融资产品 公司债券 企业主要的融资渠道可分为直接融资和间接融资两类。直接融资包括股权融资和债务融资，间接融资则包括商业银行贷款和信托融资等。 企业主要融资渠道 股权融资、银行贷款与债券融资比 股权融资 银行贷款 以股利的方式进行支付，和公司的经营业绩密切相关 依据贷款合同约定，进行还本付息 融资成本 偿还方式 对资本结构的影响 发行规模 债券融资 依据债券条款的规定，进行还本付息 募集资金 用途 股权稀释，降低大股东控制能力 非公开发行规模不得超过发行前股本20% 不超过企业获得的银行授信额度 充分利用外部资金增加盈利，增加企业负债率 上市公司募集资金原则上应当用于主营业务。闲置募集资金和超募资金的使用有一系列的限制 依照贷款合同约定使用，中长期贷款必须用于固定资产项目投资 所募集的资金应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在存续期内变更募集资金用途应提前披露 包括承销费用等发行费用，融资成本较高 利息支出和承销费用等发行费用，融资成本较低 主要是利息支出，融资成本较低 充分利用外部资金来增加盈利，增加企业负债率 增加中长期融资，改善债务结构 公募：不超过企业净资产（含少数股东权益）的40% 私募：无限制 主要融资方式 股权类 债券类 公开增发 公司债券、企业债券 配股 可转换公司债券 非公开增发 分离交易可转换公司债券 中期票据 短期融资券 资产支持证券 非公开债务融资工具（PPN） 其他债券品种 优点 缺点 增发 面向全部投资者公开增发，投资者范围较大，并且无锁定期限制，通常能够获得较大规模融资 定价机制不能很好地反映公司基本面的状况，而与发行日前后的市场环境有很大的关系 监管趋严，面临较大的发行风险，必须选择适当的发行窗口 非公开 发行 定价底线是前二十个交易均价与前一日均价孰低者的90%，较公开增发发行风险较小 投资者数量有限，发行规模受20%比例限制，难以实现大规模融资 由于锁定期限制，投资者要求发行价格有更高的折扣，存在一定发行风险 配股 没有发行价格约束 不涉及新老股东之间利益的平衡 操作简单，审批快捷，发行风险较小 融资规模受30%比例的限制 控股股东需对认购比例作出承诺 采用代销方式并引入发行失败机制 股权融资对比 公开增发 定向（非公开）增发 配股 发行对象 向市场公开发行 向不超过10名投资者定向发行 创业板不超过5名 向市场公开发行 原股东认购必须超过70% 盈利要求 在配股的基础上，增加：最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6% 无明确规定 最近3个会计年度连续盈利； 最近2年内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降50%以上的情形 利润分配要求 最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30％ 无明确规定 最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30％ 发行价格 发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90％ 无特别规定，但为保证发行成功，较交易价格存在较大折扣 锁定期 无明确规定 发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让 无明确规定 募集资金用途 必须有明确的募集资金用途，除金融类企业外，募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司 融资规模 对发行股数无明确规定 募集资金数额不超过项目需要量 不超过股本总额20% 募集资金数额不超过项目需要量 配售股份总数不超过本次配售股份前股本总额的30% 股权融资主要规定 债券市场的监管 债券产品 监管机构 企业债 （包括项目收益债） 发改委 公司债 （目前上市公司与非上市公司，中小私募债、并购债、可交换债、可转债等都已合并入公司债） 证监会（交易所） 企业资产证券化 非金融企业债务融资工具 （中票、短券、PPN等） （人民银行）银行间债券市场交易商协会 信贷资产证券化 人民银行、银监会 金融债 国内债券品种主要包括企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具、资产证券化产品等。目前，我国信用债市场处于分割监管的格局： 主要债券品种 债券 产品 发行 主体 主管部门 发行 管理 融资 速度 融资成