普钢淡季,环保限产持续.PDFVIP

2016 年12 月25 日 证券研究报告 钢铁行业 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 普钢淡季，环保限产持续 投资建议 市场数据(人民币）  综合考虑弹性及业绩，推荐三类标的：1）高弹性鞍钢、新钢、河钢、马 行业优化平均市盈率 54.32 钢、南钢等；2）低估值业绩好的宝钢、方大、大冶；3）转型标的看好永兴 市场优化平均市盈率 16.82 特钢、恒星科技、首钢股份、抚顺特钢、玉龙股份、法尔胜等。 国金钢铁指数 2946.41 沪深300 指数 3307.60 行业观点 上证指数 3110.15 深证成指 10199.86  淡季特征显现，钢价回调。本周跟踪的区域成交量大幅下降，其中，北京地 区成交量环比降 17.0%，武汉地区环比降 40.5% ，上海终端成交量环比降 中小板综指 11480.83 27.4% 。库存方面，钢材社会库存 854 万吨，环比增 3.2%，环比增幅较上 周继续扩大。受到近期环保督查叠加中频炉整顿的影响，全国高炉开工率 1865 72.2%，环比降3.9% ；唐山高炉开工率75.0%，环比降7.9%，总体低于去 1711 年同期水平。本周钢价普遍出现回调，毛利虽有所回调但仍维持在不错水平 1557 （建筑钢材吨毛利250-300 元/吨，板材 700-1000 元/吨）。当前阶段，库存 1404 持续增加、高频需求数据回落、钢厂减产等，普钢需求淡季特征显著。但由 1250 于近期北方地区雾霾天气影响，环保限产有望持续加码，判断钢价将维持弱 1096 市震荡格局。 942 7 7 7 7  供给侧改革进入深化阶段。近期中央经济工作会议上明确，2017 年是供给 1 1 1 1 3 6 9 2 0 0 0 1 侧结构性改革的深化之年，要继续推动钢铁、煤炭行业化解过剩产能。同 4 4 4 4 1 1 1 1 时，河北省宣布将 17 年去产能目标提高到压减炼铁产能 1714 万吨、炼钢产 能 1986 万吨。加之中频炉整顿事件的影响，我们判断供给侧改革有望进一 国金行业 沪深300 步带动17 年行业产能利用率提升。预计去产能将带来 17 年产能利用率提升 至少 5 个百分点（预测 17 年钢铁需求同比 0-0.5%），行业景气度望有望回 相关报告 到06-07 年的景气水平，继续看好 17 年行业基本面回升。 1. 《拆除4000 万吨中频炉带来的影响及  钢铁股观点维持不变。近两周钢铁板块跟随大盘有所回调，我们认为，当前 推荐逻辑