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第七章 营运资金管理 一、营运资金的含义 二、营运资金的特点(自学) 三、营运资金的周转(自学) 四、营运资金的一般政策 流动资产--可以在一年或超过一年的一个营业周 期内变现或耗用的资产。 包括现金、应收票据、应收账款、预付账款、存货 等。 流动负债--在一年（含一年）或超过一年的一个 营业周期内必须偿还的债务。 包括银行短期借款、应付账款、应付票据、预收账 款、应付职工薪酬、应交税费等。 4.营运资金的一般政策 营运资金的筹资政策 企业营运资金可从多种渠道取得，按资金使用 时间长短可分为短期资金来源和长期资金来源。 短期资金来源指流动负债； 长期资金来源指长期负债和所有者权益。 营运资金筹资政策，是指在筹集流动资产的资 金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结 构比例关系。 4.营运资金的一般政策 为了更好的理解营运资金筹资政策，将流动资 产分为临时性流动资产和永久性流动资产。 临时性流动资产—随季节性需求或临时性变化而变 化的那部分流动资产； 永久性流动资产—能满足企业长期最低需求的那部 分流动资产。 根据流动资产的占用特点，并充分权衡成本与 风险因素后，营运资金筹资政策可分为以下三种形 式：中庸型筹资政策、激进型筹资政策和保守型筹 资政策。 4.营运资金的一般政策 中庸型筹资政策 4.营运资金的一般政策 激进型筹资政策 4.营运资金的一般政策 保守型筹资政策 激进型筹资政策的收益和风险均高 保守型筹资政策的收益和风险均相对较低 中庸型政策的收益和风险介于二者之间。 结论：一般来说，如果企业能够驾驭资金的使用， 采用收益和风险配合得较为适当的中庸型筹 资政策是有利的。 4.营运资金的一般政策 营运资金的投资政策 营运资金的投资政策主要解决在既定的总资产 水平下，企业营运资本中流动资产的占有量高低及 其与长期资产占有比例的关系问题。 流动资产作为短期资产具有较高的流动性，较 多的流动资产占有能提高企业的偿债能力，降低财 务风险；但由于流动资产的收益性一般低于固定资 产，所以较高的流动资产比重会降低企业的收益。 营运资金占有量的确定，就是在收益和风险间 进行权衡。营运资金投资政策有以下三种： 保守型投资政策—较高的营运资金占用； 激进型投资政策—较低的营运资金占用； 中庸型投资政策—处于以上二者之间。 风险、收益对比： 保守型投资政策：收益、风险较低； 激进型投资政策：收益、风险较高； 中庸型投资政策：收益、风险一般。 一、现金管理的目标 二、现金的持有动机 三、现金的成本（自学） 应收账款的功能 应收账款的成本 信用政策 应收账款日常管理 应收账款—企业因对外赊销产品、材料、供应劳 务等而向购货或接受劳务的单位收取的款项。 应收账款的功能 1.促进销售 2.减少存货 1.机会成本 --指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。 机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率 计算步骤： （1）计算应收账款平均余额 应收账款平均余额=平均每日赊销额×平均收账天数 =[年赊销额/日历天数（360）]×平均收账天数 平均收账天数，也称为应收账款周转期。 应收账款周转率=日历天数（360）÷应收账款周转期 （2）计算维持赊销业务所需要的资金 维持赊销业务所需要的资金 =应收账款平均余额× （3）计算应收账款机会成本 例3 假设某企业预测的年度赊销额为300万元，应收 账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金 成本率为10%，则应收账款机会成本可计算如下： 应收账款平均余额=300/360×60=50万元 维持赊销业务所需要的资金=50×60%=30万元 应收账款的机会成本=300000×10%=3万元 上述计算表明，企业投放30万元的资金可维持 300万元的赊销业务，相当于垫支资金的10倍。这一 较高的倍数在很大程度上取决于应收账款的收款速度。 2.管理成本 --指对客户的资信调查费用、账薄记录费用、应 收账款的收账费用及其他费用。 3.坏账成本 --应收账款是基于商业信用而产生的，存在无法 收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的 损失，即为坏账成本。 信用政策 --又称应收账款管理政策，是指对应收账款投 资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。 信用政策的构成： 信用标准 信用条件 收账政策 信用标准 --客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表