上市公司并购绩效及其影响因素研究-中国科技论文在线.PDF

　　　　 上市公司并购绩效及其影响因素研究 李善民　曾昭灶　王彩萍　朱滔　陈玉罡 　　内容提要　本文以 1999～ 2001 年发生兼并收购的 84 家中国A 股上市公司为样本, 以经营现 金流量总资产收益率来衡量和检验上市公司并购后的绩效, 采用多元回归方法分析和检验影响并 购绩效的有关因素。本文的分析结果表明, 上市公司并购当年绩效有较大提高, 随后绩效下降甚至 抵消了之前的绩效提高, 并购没有实质性提高并购公司的经营绩效; 交易溢价、行业相关性、相对规 模、收购比例、第一大股东持股比例等是影响并购绩效的主要因素, 这些因素可以解释并购后主并 公司经营绩效的变化。 关 键 词　上市公司　并购　绩效　影响因素 　　世界各国每年都发生大量的并购事件, 并购 信息与并购企业的绩效联系起来, 就可以解释并 涉及的企业数量和金额呈不断上升趋势。这说明 购绩效的来源, 企业的决策者也可以据此来制定 并购已成为