《投资银行学》第三篇 资产证 券化 第十章 信贷资产证 券化.pptVIP

你会怎么办？ 1868年，第一次产业革命之后，英国经济快速发展，社会和个人财富迅速增长，国内资金积累过多，投资成本日渐升高。 缺乏国际投资知识，对海外的投资环境缺乏应有的了解，加上地域限制和语言不通，无力自行管理 四、证券投资基金的运作 基金的设立 基金的发行与交易 基金投资管理 信息披露 基金终止 第二节 对冲基金 对冲基金是一种私募的投资基金，以各种公开交易的有价证券和金融衍生工具为投资对象，其投资策略包括一般投资基金所不具备的对冲套利操作，即具备多空双向运作机制，可灵活运用各种衍生金融产品、杠杆工具进行套利避险或套利。 对冲基金的特点 投资活动的复杂性 投资效应的高杠杆性 筹资方式的私募性 操作的隐蔽性和灵活性 对冲基金的结构与类型 第三节 私人股权投资基金 私人股权投资基金是指以非上市股 权为投资对象的私募基金。 私人股权投资基金的种类 风险投资基金 （一）风险投资和风险投资基金  风险投资（venture capital，VC）是指投资于极具发展潜力的创业企业并为之提供专业化经营服务的一种权益性资本。由此可见，风险投资的本质内涵是以资本支持与经营管理服务培育和辅导企业创业与发展。 风险投资，依据其组织化程度，可以划分为三种形态： 个人分散性的风险投资 非专业管理的机构性风险投资 专业化和机构化管理的风险投资，即风险投资基金。 （二）风险投资基金的特点 ①风险投资基金采取的是一种私募权益投资方式 ②风险投资基金一般采取组合投资方式 ③风险投资基金的投资期限通常为3－7年 ④风险投资基金一般对具有优秀管理层和优良管理制度的公司感兴趣 ⑤风险投资基金采取的是参与管理型的专业投资方式 （三）风险投资基金的运作 ①投资对象的选择 ②交易构造 ③经营与监控 ④退出 三、并购重组基金 （1）并购重组基金的概念 并购重组基金是一种专门投资于需要重组的企业并积极参与企业重组活动的私人股权投资基金。由于企业重组基金具有发现价值和创造价值的功能，并购重组基金能使投资者获得较高的投资利润。 （2）并购重组基金的运作 ①投资对象的选择 ②制订重组方案 ③经营管理重组 ④债务的重组 ⑤退出 案例分析 淄博基金——产业投资基金 第一只上市投资基金 主要投资对象为淄博的乡镇企业 在上海交易所上市 最后重组为证券投资基金 基金情况 （一）基金概况 1、基金发起人：中国农村发展信托投资公司；淄博市信托投资公司；交通银行淄博支行；山东证券公司；中国工商银行山东信托投资股份公司 2、基金管理人：淄博投资基金管理公司 3、基金保管人：中国农业银行淄博市分行 4、主承销商暨上市推荐人：中国农村发展信托投资公司 5、基金性质：公司型封闭式 6、封闭期限：8年（1992.12.15～2000.12.14）；经基金董事会同意，主管机关批准，可以延期。 7、基金主管机关：中国人民银行 （二）基金证券概况 1、基金证券总规模：人民币3亿元，分期发行。 2、首期基金证券发行：人民币1亿元 3、基金证券上市量：人民币1亿元 4、每份面值：1.00元 5、发行价格：1.03元 6、发行期：1992年12月15日至1993年2月14日。 7、上市场所：上海证券交易所 8、基金证券发行情况： 首期发行1亿元（份），其中发起人认购2700万元（份），占27％；法人认购17万元（份），占0.17％；社会公众认购7283万元（份），占72.83％。 思考题 1.什么是证券投资基金？有哪些主要分类？ 2.试述证券投资基金的运作。 3.风险投资基金的特点。 4.什么是对冲基金？什么是私人股权投资基金？ 《投资银行学》 第三篇 资产证券化 第十章 信贷资产证券化 本章概要 资产证券化概述； 资产证券化的运作； 资产证券化的特征和意义； 资产证券化的核心； 住房抵押贷款证券化、资产支持证券化。 学习目标 理解资产证券化的原理，了解资产证券化的具体形式。 ?第一节 资产证券化概述 一、资产证券化定义 资产证券化，是指通过结构性重组将资产转化为证券的金融活动。 资产 住房抵押贷款 汽车消费贷款 信用卡应收款 商业不动产抵押贷款 银行中长期贷款 银行不良资产 …… 证券 结构性重组 特别目的公司 (SPC) 特别目的信托 (SPT) 有限合伙 …… 债券 信托凭证 票据 所有凭证 …… 二、被证券化资产 不是所有资产都能以资产证券化实现融资或避险，能用以支持或担保证券化的资产须有以下特征： 　1、资产权益相对独立； 　2、资产具有一定规模； 3、资产具有可重组性； 　4、资产所有人信用高。 证 券 化 容易被证券化的资