信息不对称与小额信贷创新-中国社会科学院金融研究所.PDFVIP

信息不对称与小额信贷创新 曾刚 《金融理论与实践》2012 年第3 期 内容摘要： 面向落后群体或遭受信贷歧视的经济主体开展的“小额信贷”（Microcredit ，或称“微 贷”），是对信贷市场失灵的一种补充，然而其本身也同样面临着信息不对称问题。本文从导 致金融市场失灵最核心的因素即信息不对称出发，讨论在过去几十年间，小额贷款技术创新 在修正这一市场失灵上所取得的进展，并对其中涉及的主流小额贷款技术进行评价，以期对 我国的小额信贷产业发展起到借鉴作用。 关键词：小额信贷、信息不对称、联保贷款、动态激励 中图分类号：F830.34 一、引言 面向落后群体或遭受信贷歧视的经济主体开展的 “小额信贷”（Microcredit ），是对信贷 市场失灵的一种补救措施。Stigliz与Weise （1981）1指出，信贷领域内的信息不对称直接导 致信贷配给的出现。这些不能获得正规金融服务的群体，多是低收入人群或者缺乏抵押品的 个人或小企业。由于他们的初始资本积累水平低，按照资本边际效率递减原则，资金使用的 收益往往较高。此时，信贷配给不仅会影响金融资源配置的效率，还会给落后群体的发展形 成阻碍，不利于社会的均衡发展。因而，“小额贷款”便被赋予了干预市场失灵，实现经济 公平的重要职能。 然而，“小额信贷”本身也需要面对信息不对称所带来的种种风险，而且由于缺乏有效 抵押品和高信息搜集成本，银行难以用传统的方法降低自身风险。20 世纪70 年代以来，小 额信贷领域不断涌现出新的技术，如联保贷款 （Group lending ）、正向动态激励技术等，通 1 Stiglitz, Joseph and Andrew Weiss. “Credit markets with imperfect information”. American Economic Review . 1981(71):p393-410. 1 2 过修正市场失灵，这些信贷技术推动了国际小额金融产业的发展。Aghion和Morduch （2007 ） 认为：“小额金融与普通金融的区别，不在于其运行的基础，也不在于机构性质，而在于贷 款技术和标准的差异。” 本文的目的，在于运用简化的经济模型，从导致金融市场失灵最核心的因素即信息不 对称出发，探讨过去几十年间各种小额贷款技术创新的主要思路及其对于修正市场失灵的 进展，以期对我国的小额信贷发展起到一些借鉴作用。文章安排如下，第二部分简要介绍 国际小额信贷技术创新的发展，第三部分利用模型分析小额信贷创新的内涵与影响，最后 是一个简单的结论。 二、国际小额信贷的主要技术创新 （一）联保贷款 （Group lending） 联保借贷 （Group lending ）是早期小额信贷最重要的创新之一，也是很长时间里全球小 额信贷实践中使用最为广泛的技术。联保贷款的基本特征是，借贷合约的责任和义务是建立 在人们自愿成立的联保小组基础上，与普通贷款的根本差异在于违约责任是由小组共同承 担。普通贷款下，违约责任只局限于借款人自身，但在联保贷款下，如果个人出现违约，整 个小组的未来的信贷计划都会受到影响，在这种情况下，小组其他成员为保证自身未来的信 贷不受影响，可能会选择替违约者偿还债务。这种机制，可以让小额金融机构在无需获取任 何新信息的情况下，有效降低由于信息不对称所可能产生的负面影响。 这种以小组作为贷款对象的方法，充分地发挥了小组成员之间的相互监督，有效地抑 制了信用风险。在一段时间里，联保贷款成为了小额金融领域应用最为广泛的一种贷款方 法。不过，由于这种方法在给借款人带来的成本较高，以及效率方面的一些问题，随着小 额金融的发展，其主导地位正逐渐被个人信贷所取代。 （二）提供动态激励的个人信贷技术 该方法是对激励监督机制的某种创新。贷款对象仍为个人，但与传统上对违约行为进 行惩罚不同，这种贷款技术试图建立起一种正向激励，以鼓励贷款人信守合约。具体的做 法包括： （1）黑名单制度与停止贷款威胁