蓝筹时代挑战和机遇.PDF

究 研 略 策 资 投 场 2006 年 12 月 22 日 蓝筹时代的挑战和机遇 市 ――2007 年 A 股投资策略 股 投资策略 A 国 中 人民币汇率因素下人民币境外资产应对境内资产保持溢价，整体 资产表现为海外上市股票对 A 股溢价，A 股对海外市场溢价，局 部资产表现为 H+A 股对 A+H 股溢价。因此 A 股市场估值安全边 际可以用人民币海外上市的估值水平、A/H 银行股的估值水平作为 参照标准。 沪深 300 指数期货为机构投资者群体与发展中的蓝筹股市场寻找 到了最佳的结合点。沪深 300 成份股流动性已经显著增强，指数 期货推动的蓝筹行情已经提前展开。2007 年第一季度的时间窗口 和海外市场推出指数期货的短期震荡调整经验周期相吻合。 中央经济工作会议提出 2007年 8%的 GDP增速、控制投资增长、实 现国际收支平衡的等目标使宏观调控松劲适度，也使 A 股市场继 续享有较宽松之宏观经济环境的同时也有助于证券市场下游消费 和服务行业保持景气。 沪深 A股市场上市公司业绩从 2005年末开始走出低谷，未来两年 预计继续保持较高增长速度。2007 年我们重点看好以消费服务为 主要的行业，具体行业包括：金融、房地产、食品饮料、交通运 输、旅游酒店、电信、传媒、通信设备、机械、汽车等。 2007 年整体向上结合局部震荡的市场趋势以及指数期货的出现， 使 2007年的投资策略趋向多元化。2007年成长股的表现将远好于 价值股，买入成长股进行持有的策略可以战胜大盘的波动，获得 黄凯军 超额收益；而价值股以及纯指标类个股则可能成为指数期货阻击 +86 755×8237 的对象，更适宜持有高红利股进行套利策略。持有成长股策略主 huangkj@ 要选择银行、地产、通信、食品饮料、传媒、旅游等行业，围绕 人民