互联网金融背景下金融摩擦与企业融资约束关系的计量研究-统计学专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 浙江理工大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行 的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致 谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究 成果，也不包含为获得浙江理工大学或其他教育机构的学位 或证书而使用过的材料。与我一 同工作的同志对本研究所做 的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 叫文作切:每4 私 签字日期 : 山I 6 年 3 月 /吁 日 互联网 互联网金融背景下金融摩擦与企业融资约束关系的计量研究 摘 要 互联网金融做我国新兴产业形态，几年发展尤为显著，吸引全社会的关注， 2015 年第一季度第三互联网支付业务交易规模达到 24308.8 亿元人民币，2014 年，中国 P2P 借贷交易量达到 2528 亿元的交易额，是 2013 年的 2.39 倍，位居 全球首位。虽然随着金融改革的不断深入，我国企业存在融资约束问题不容忽视。 互联网金融为投融资者提供了新的容融资渠道，作为其另一个沟通“桥梁”，扩 充了我国资源配置渠道，对中小企业融资难等问题提供了新的解决办法。 鉴于此本文借鉴国内外相关研究成果的基础上，利用 2009 年第一季度 —2015 年第一季度我国上市公司的数据、艾瑞咨询提供的数据以及中国人民银 行提供的贷款和第三方支付数据，运用经典投资现金流敏感度模型构建拓宽的投 资现金流模型，在实际控制投资机会、营业能力下，研究金融市场摩擦及互联网 金融发展是否可以缓解企业融资约束水平，以及互联网金融弱化企业融资约束行 为是否是通过金融市场实现的。 研究发现：一、我国上市公司总体上并没有表明企业存在融资约束问题，而 我国中小企业上市公司却面临融资约束问题，其现金流量系数显著为正；二、金 融市场摩擦水平上升显著增加了我国中小企业上市公司融资约束程度，而创业板 上市公司却表现出令人费解的相反结果；三、互联网金融发展水平与现金流交叉 项系数显著为负，互联网金融发展水平对中小企业上市公司融资约束具有显著弱 化作用；四、互联网金融通过金融市场弱化中小企业的融资约束，但是，这一效 应的相对效果是很小的；因而，互联网金融究竟能够在多大程度上解决中小企业 融资难问题是值得怀疑的。从协整检验结果来看，我国互联网金融发展和金融摩 擦从两个方面影响企业的投资行为：一是通过影响企业外部筹资活动，二是直接 影响企业投资活动。 本文在研究的基础上提出了相应的对策建议，希望为中国互联网金融发展、 解决企业融资约束问题提供理论参考。 关键词：互联网金融；金融摩擦；企业融资约束，投资现金流模型 I 浙江理工大学硕士学位论文 浙江理工大学硕士学位论文 II 互联网金融背景下金融摩擦与企业融资约束关系的计量研究 互联网金融背景下金融摩擦与企业融资约束关系的计量研究 ABSTRACT Internet financing is one of Chinas emerging industry form, the development of a few years is particularly significant, causing the attention of the whole society, in 2015 the first quarter of third Internet payment business transactions reached 252 billion 800 million yuan, in 2014, Chinas P2P lending transaction volume reached 2.39 yuan, times in 2013, ranking first in the world. Although with the deepening of financial reform, the problem of financing constraints of enterprises in our country can not be ignored. Internet financing provides a new financing channel for the investment and financing, as one of its other communication bridge, the expansion of Chinas resource allocation channels, the financing of small and medium enterprises to provide a new solution to the problem In view of this, t