业绩增速符合预期,2018年弹性更大.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 业绩增速符合预期，2018 年弹性更大 2018 年01 月30 日 ——酒鬼酒（000799）事件点评 强烈推荐/维持 东 酒鬼酒 事件点评 兴 证 事件：公司发布2017 年业绩预告。 刘畅 券 主要观点： 010liuchang_yjs@dxzq.net.cn 股 执业证书编号: S1480517120001 份 2017 年业绩预告符合预期，净利率水平大幅提升拉动净利润同比大幅提升。 公司预告全年实现净利润1.65-1.85 亿元，同比增长52%-70%，全年业绩符 有 交易数据 合市场预期。受大单品提价影响，Q4 净利增速超预期，Q4 单季度实现净利 限 52 周股价区间（元） 24.56- 19.36 润0.5-0.7 亿元，同比增长35%-89%；显著高于Q1、Q3 （Q2 受16 年基数 公 影响不具有参考性）。我们判断公司实际的净利润偏业绩预告的下限，2017 总市值（亿元） 79.8 司 年公司已经完成了收入“保八争十”的目标，净利率也达到了20%左右的水 流通市值（亿元） 79.8 证 平，2018 年业绩弹性更大。 总股本/流通A 股（万股） 32493/32493 券 流通 B 股/H 股（万股） / 研 Q4 超预期不断验证公司的改善，春节备货强劲，产品提价到位。首先因 17 究 年春节在一月，渠道备货开始于 16 年Q4 ，使得16Q4 的收入利润基数较大， 52 周日均换手率 5.15 报 在业绩兑现时期有差异情况下公司仍能实现高速增长，除受 12 月主打大单品 52 周股价走势图 告 提价影响外，也和 18 年春节备货提前以及经销商信心足有关。公司基本面的 改善是坚实可靠的，16-17 年的持续梳理就是为了2018 年的厚积薄发。 核心市场持续深耕，全国网点数成倍增长。公司 2017 年持续深耕湖南本土 市场，着力打造以高度柔和红坛酒鬼酒为核心终端陈列店的“千店工程”，抢 占终端渠道及拓展宴席市场同时与各个电商合作，进一步释放省内销量，省 内市场的网点数增加了70%以上的水平。省外市场在2017 年同样不断深度 开发，网点数翻倍以上的增长，并且在省外的产品有所收窄，2018 年会持续 释放。我们认为酒鬼酒拥有着强大的团购基因，而在这两年又扎实做渠道， 资料来源：东兴证券研究所 未来两条腿走路会实现销量上的腾飞。 相关研究报告 无惧新包装使用权陷纠纷，品牌形象已深入人心。酒鬼酒独具特色的麻袋陶