丽珠医药集团股份有限公司2012年度第一期短期融资券信用.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 丽珠医药集团股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果 A-1 基本观点 发行主体 丽珠医药集团股份有限公司 中诚信国际评定丽珠医药集团股份有限公司（以下简 称“丽珠集团”或“公司”）2012 年度第一期短期融资券 注册规模 8 亿元 的信用等级为 A-1 。 本期发行 4 亿元 发行期限 365 天 优 势 外部发展环境良好。国家医药卫生体制改革推进，政 府投入增加，使得医药市场总量大幅扩容，这为公司 概况数据 发展提供了良好的外部环境。 丽珠集团 2009 2010 2011 2012.3 产品结构多元化，重点产品市场份额领先。公司产品 总资产（亿元） 31.24 36.62 46.03 45.55 涵盖抗感染、消化道、泌尿系统、生殖系统、精神和 货币资金（亿元） 5.89 8.64 14.48 11.48 神经系统等领域，多元化的产品结构有助于公司规避 总负债 (亿元) 8.99 10.23 15.91 14.31 总债务（亿元） 3.10 3.45 6.53 4.53 产品单一的风险；同时，公司“参芪扶正注射液”、 短期债务（亿元） 2.19 2.78 6.52 4.52 “抗病毒颗粒”以及“丽珠”系列等产品的市场份额 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 22.25 26.39 30.12 31.24 领先。 营业总收入(亿元) 25.96 27.27 31.63 8.93 科技创新成果显著。公司现拥有药品生产批文 503 EBIT （亿元） 6.07 5.45 4.85 1.36 个，重点新产品 71 个。2011 年，丽珠集团的首仿药 EBITDA(亿元) 7.36 6.69 6.30 - 枸橼酸钾缓释片已获准注册生产；布南色林原料和片 经营活动净现金流（亿元） 4.95 6.33 7.08 1.34 剂获得首家临床研究批件；复方五指苷胶囊提交了生 营业毛利率(%) 52.54 52.82 55.80 60.43 产注册并已获国家药监局授理；抗 TNT 单抗 AT-132 EBITDA/营业总收入(%) 28.37 24.52 19.93 - 也基本完成临床前研究，待申报临床研究。 总资产收益率(%) 20.06 16.05 11.74 11.90* 营销改革进一步深化。公司目前已经构建了较为完善 资产负债率(%) 28.77 27.93 34.57 31.42 的营销网络，销售收入快速增长。2009 年~2011 年， EBITDA/短期债务(X) 3.36 2.41 0.97 - 公司的营业总收入三年平均复合增长率达 10.38%。 EBITDA 利息倍数(X) 36.81 43.16 22.30 - 对主业更加专注。公司逐步退