中国并购场新战略.PDFVIP

中国并购市场的新战略 执行以PE 未退出项目为潜在收购 目标的并购交易 本文章是中国首创的独家研究报告，仅供指定读者阅读。报告包含机密信息，所有内容都受版权保护。 ceo@ 中国PE 投资组合中的并购机会 对于试图在中国寻找并购目标的战略投 务问题，这一问题就像疾病一样迅速在美国、 资者和财务投资者而言，7,500 个 PE 投资过 香港和中国内地传播开来，极大地伤害了投 却还未实现退出的项目将是一个前所未有的 资者的信心和中国企业的融资能力。例如去 机会。虽然目前在中国进行并购交易仍然面 年震惊全国的“新大地”、“绿大地”等拟上市 临着层层阻力，但中国的并购市场却从未像 或已上市公司造假案件，几乎成为了证监会 今天这样有利于投资者，以使其现在比以往 暂停 IPO 发行的导火索。 任何时候更容易寻找到营业额在 5,000 万美元 无论 IPO 窗口在何时以何种估值倍数重 以上、具备良好的管理制度、极高的发展速 启 ，中国的私募股权行业都面临着系统性的 度和卓越的盈利能力的非上市中小民营企业， 风险——即有限的退出渠道无法满足 PE 及 并以合理的价格完成交易。 其所投的超过 10,000 家企业的退出需求。而 在经过多年的高速发展之后，目前中国 从长远的角度来看，并购可以很好地解决这 的私募股权行业却陷入了前所未有的危机之 一问题，因此对 PE、企业所有者和潜在买家 中 ，而中国并购市场的积极变化可以说正是 而言，这意味着以未上市的中小民营企业为 得益于这场危机。在为众多中国优秀的民营 参与主体的公司并购市场的到来。在这一市 企业提供资金支持之后，几乎所有的 PE 现 场中，企业将受到不同类型投资者的青睐， 在却发现自己越来越难在基金存续期内实现 而企业的所有者也将把并购交易作为一种可 退出了。随着时间的推移，中国的 PE 越来 行的战略进行考虑。 越像是手持宝贵资产却无法变现因而苦不堪 从行业发展角度而言，在中国进行并购 言的卖家。 交易是非常具有吸引力的。中国经济的规模、 该并购战略备忘录适用于所有三类的潜 高速的增长以及行业内部的高度分散性都是 在买家——1 ）寻求进入中国市场的跨国公司； 吸引投资者的关键所在。而阻碍中国并购市 2 ）寻求以并购来实现市场扩张或利润增长的 场发展的主要因素是大家对待出售企业的质 国内外企业 ；3 ）寻求有巨大发展潜力和优质 量的担心——毕竟长期以来只有那些效率低 资产的企业 ，并以收购和出售为目的的境内 下、经营不当并深陷危机的企业才会积极寻 或国际并购基金。该三类潜在买家的执行方 求将自己出售。因此，寻求并购交易的投资 法、时间计划以及并购目标都各不相同，但 者很难接触到那些真正具备优良资产、高成 是，几乎所有的买家都会认为中国市场目前 长性和较大规模的优秀非上市民营企业，而 的环境要比以往任何时候更有利于执行价格 这显