投行业务战略坑规划研讨.pptVIP

二、市场环境和业务特点（定增） 定增行业分布 2014年上半年，A股市场场就完成定增情况的行业分布来看，157家企业分布于19个行业，较为分散。无论从完成数量还是完成规模，制造业都高居榜首，有48家完成690.29亿元，数量及金额分别占比30.57%、25.21%；IT业紧随其后21家完成649.69亿元，数量及金额分别占比13.38%、23.73%。 从实施定向增发的上市公司所属行业上来看，本年度实施定增的上市公司行业分布较为分散，其中，完成定向增发上市公司融资金额位居首位的能源及矿业，融资规模为558亿元，仅占比15.89%；制造业和化学工业紧随其后，融资规模分别为543亿元和349亿元，分别占比15.47%、10.222%。 二、市场环境和业务特点（定增） - * - 定增基金收益 定向增发项目难逃经济大势影响。在2006年，整个定向增发市场回报投资者300%以上的收益率，在随后的2007年至2010年，市场每年的回报在50%以上。2011年定增市场整体收益率为13.03%，破发率高达64.25%。12年的收益率仅为3.9%，出现破发的项目为74个，破发率为60.16%。2014 年上半年完成定增的 157 家 A 股上市公司定增上市首日平均收益率*（溢价率）为 40.17%。 *定增上市首日收益率=[(完成定增公司之增发股票上市日收盘价/定增发行价)-1]*100 三、运作模式及市场案例（并购业务） 并购业务历来被称为“财力与智力的高级结合”，每一业务环节都需要相应的专业技术标准支撑，而专业技术之间又具有较强的辐射力和衍生性，即一种技术的获得和使用必须以另一种技术的获得和使用为前提，相关技术之间形成了一种链接关系。 并购业务的技术链 三、运作模式及市场案例（并购业务） 并购业务产业链 并购业务产业链 并购顾问 业务 风险套利 业务 并购融资业务 产权投资整合经营 三、运作模式及市场案例（并购业务） 并购顾问 D B C A 并购撮合 并购策划 并购咨询 协同效应评估 并购顾问为居间服务，一次性收取顾问费，通常为交易总额的2-3%。 作为并购业务最基本的服务环节，财务顾问的需求是整个服务链条总量最大、最基础的环节。通过并购方式、交易结构设计、交易定价、协同效应评估等蕴含着高智商的服务不断深化，大量专业技术标准将嵌入高端知识资本，为并购业务奠定强大的智力基础。 三、运作模式及市场案例（并购业务） 并购业务价值链 三、运作模式及市场案例（并购业务） 上市公司+基金 上市公司需要通过并购获取新技术、新人才，为促进主要业务和开拓新业务奠定基础； VC/PE公司有发掘优秀项目的天然优势，同时上市公司收购也提供了新的退出渠道； 合作并购基金是双方实现优势互补、互利共赢的全新发展方向。 上市公司 VC/PE公司 A A+ 战略联盟，结伴成长 发现和判断项目 投资孵化项目 成长壮大 并购项目实现整合 卖出项目实现退出 通过并购整合迅速实现强势崛起 三、运作模式及市场案例（并购业务） 表6：创投+上市公司共设并购基金 表7：创投参股投资上市公司 其他创投公司积极与上市公司合作设立并购基金，2013年以来已披露23个合作并购基金。 其他创投同时通过定增或二级市场参股投资上市公司，且参股比例均较高。 东阳光科+九派资本 合兴包装+融创资本 齐心文具+融通资本 片仔癀+杨明创投 山水文化+七弦投资 武汉健民+中融康健 中恒集团+盛世景 掌趣科技+冠润创投 蓝色光标+华泰瑞联 吉峰农机+昆吾九鼎 东方创业+海通开元 益民集团+德同资本 联创光电+海通资本 当代东方+华安资管 浩物股份+汇鑫创富 天舟文化+德同资本 昆明制药+平安财智 美莱药业+天毅君立 省广股份+上海智义 爱尔眼科+深圳前海 迪安诊断+韩国SV 湘鄂情+广能投资 金叶珠宝+中铁资源 瑞森投资?旗滨集团 皖投铁路?外高桥 证大投资?长春燃气 浦东科投?中文传媒 证大投资?皖能电力 太钢投资?富奥股份 泰康资管?铜峰电子 华源投资?山东地矿 招商昆仑?天富能源 温氏投资?韶能股份 正润创投?山东地矿 赛德万方?建新矿业 创投+上市公司并购基金 三、运作模式及市场案例（定向增发） 定增的分类 可分为财务/项目融资增发型、资产注入重组/并购增发型及两者结合等类型 上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易日市价的90%，发行股份12个月内（确定对象认购的为36个月）不得转让。 类别 介入时点 认购额度 持有期限 收益偏好 战略投资型 公告前 一般全额 三年以上 长期高收益 财务投资型 询价期 一般部分 一年左右 短期快收益 定增的定义和条