中国经济高增长融资之谜.PDFVIP

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2019-01-13 发布于湖北
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《经济学动态》年第期 2013 7 中国经济高增长融资之谜∗ ——— ( ) 国内非中介融资 DNI研究李稻葵孔睿伏霖　　　　 : 。内容提要中国经济高增长的直接动力是日益庞大的固定资产投资中国经济庞大规模的固 ? 。定资产投资的主要融资来源是什么这是分析中国经济增长与宏观波动的基础性课题本文分析 , ( , ) 论证国内非中介融资 DomesticNon-IntermediatedInvestmentDNI是中国经济固定资产投。 , 资的最大融资来源 DNI指的是国内企业自有资金和民间资金不经由金融中介或财政体系而直接进入投资领域的投资。DNI占固定资产总融资量的比重从 1996年的 53%上升到 2011年的。 ; 本文进而通过格兰杰因果检验验证了与的因果影响关系运用到年 68% DNI GDP 2003 2010 , ; 全国个省份的面板数据回归分析了占固定资产投资比重的影响因素并构建结构化向量 31 DNI ( ) , 。 , 自回归 SVAR模型研究了货币政策对DNI的影响效应我们发现 DNI增长率是 GDP增长率 , 。 , , 的格兰杰原因对GDP增长波动起着引导作用同时 DNI所占比重受民营经济的显著影响民 , 。 , 营经济越发达的地区 DNI比重越高民营经济投资比重每上升 1% DNI比重相应提高约 0.34 。 , 个百分点而货币政策调控对不经由金融中介体系的影响有限存款准备金率提高个基 DNI 25 , , 。。点只会拉动环比多增长相当于亿的规模这显示了具有相对的独立性这 DNI 0.3% 67 DNI ,