食品营养强化剂、饲料添加剂的领先企业.PDFVIP

日期：2011 年 10 月 14 日 金达威（002626 ） 证券研究报告/公司研究/新股定价 行业：原料药 食品营养强化剂、饲料添加剂的领先企业 赵冰 0211902 Zhaobing1704@ 执业证书编号：S0870511030004  投资要点 IPO 询价区间 RMB 34.84-41.81 公司市场地位突出 首日定价区间 RMB 43.55-52.26 公司从事维生素系列产品的生产和销售，陆续开发出辅酶Q10、微藻 DHA 、植物性ARA等新产品。公司已成为全球最大辅酶Q10生产厂家 基本数据（IPO ） 之一，目前也是国内最大的辅酶Q10 出口企业，公司为全球前三大VD3 发行数量不超过（百万股） 23.00 生产厂家之一，也是全球六家VA生产厂家之一。 发行后总股本（百万股） 90.00 发行方式 网下询价配售 产品多元化优势明显 网上定价发行 公司依靠相关技术和市场渠道积累，成为行业中少数具备多种食品营 保荐机构 新时代证券有限责任公司 养强化剂、饲料添加剂产品生产能力的厂家之一，可产业化生产辅酶 主要股东（IPO 前） Q10、VA 、VD3 、微藻DHA 、植物性ARA等五大系列多种食品营养 厦门金达威投资有限公司 47.02% 强化剂、饲料添加剂。 中牧实业股份有限公司 35.56% 厦门经济特区工程建设公司 9.08% 上市6 个月内的估值区间为43.55-52.26 元 我们认为给予公司11年每股收益22倍市盈率这一接近于同行业公司 平均的估值水平较为合理。以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公 收入结构（MRQ ） 司合理估值区间为43.55-52.26元，相对于2010年的静态市盈率（发行 VA 33.65% 后摊薄）为27.70-33.24倍。 辅酶 Q10 30.24% VD3 22.68% VA/D3 9.29% 建议询价区间为34.84-41.81 元 近期医药类新股和中小板新股上市首日的平均涨幅为 20.1% ，目前股 价距其发行价的平均累计溢价率为 22.1% ，发行价对应折扣率为 报告编号: YGQ11-NSP10 18.1%。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上 首次报告日期：2011 年10 月14 日