企业负债率：形我国货币政策区域效果差异的重要因素.docVIP

企业负债率：形成我国货币政策区域效果差异的重要因素 　　　改革开放以来，我国地区间 经济 差距的不断扩大是一个不争的事实。我国实行全国统一的货币政策操作框架。地区间经济差距扩大的客观事实，说明我国统一货币政策操作可能具有不同的区域实施效果。在同一货币信贷政策背景下，就信贷投入这一推动经济 发展 的重要因素而言，我国各地区的信贷增长率差距非常明显。以阶段性的信贷投放高峰年——2003年为例，全国 金融 机构贷款余额比上年增长2020％，其中，有13个省区为了行文方便，本文将省、直辖市、自治区统称省。的增速高于全国总体水平，另外18个则低于全国增长速度。若选取全国信贷总体增长率±25％的波动区间，有11个省的增长速度落在其中，其余省区增长率的高低差异则非常明显，如最高的江苏省，当年的金融机构贷款率增长为4624％，而最低的吉林只有669％根据 中国 人民银行《金融统计与 分析 》(2003-1、2004-1)整理。。由于金融市场不发达等方面的原因，在我国货币政策传导机制中发挥主要作用的恰巧是信贷渠道(如郭菊娥，2001；蒋振声、周英章，2002）。因此，我国区域间存在的贷款增长差异，应该能够较好地解释区域间经济非均衡增长的现实。但是，我国各地区的贷款增长并不是一个外生现象，相反，它却深深地根植于区域经济的运行之中，是由当地经济中诸多的区域性结构特征所决定的。其中，作者注意到，我