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上市公司财务报表揭示的财务风险 　　 　　摘要：最近几年，随着我国证券市场规模越来越大，一些上市公司的经营状况和以往相比却不乐观。H公司，作为乳制品行业的三巨头之一，也不可避免受到不良影响。本文在参考了国内外各种相关资料后，结合H公司的实际情况，运用财务指标综合评估法，对其财务风险进行了分析与研究，最后指出控制财务风险的主要方法，对公司降低财务风险有一定借鉴作用。 下载论文网 　　关键词：上市公司；财务报表；财务风险 　　一、上市公司财务风险评估方法 　　企业的财务风险是客观存在的，首先要准确地识别与评估公司的财务风险，我们才可能采取措施对其进行有效的防范、控制和管理，从而达到减少公司财务风险的目的。接下来介绍几种比较常用的评估方法供上市公司借鉴。 　　（一） 德尔菲法 　　是指企业在遇到财务风险时，为了找到应对的办法，首先以信函为载体，向有关专家发出以提出自己的问题，收到专家回复后，将他们反馈的所有意见进行归纳、整理，并将整理的结果再次发给专家，得到第二次回复，然后将得到的回复整理后再一次反馈给专家。德尔菲法的主要特点是匿名性、反馈性和重复统计性。 　　（二）财务指标综合评估法 　　财务指标评估的基本原则，是指利用企业财务报表提供的相关信息，来编制或挑选一套具体的指标体系，以反映企业的经营成果和财务业绩。此方法将一些定性因素定量化，从而能够总体上来评价企业的财务风险水平。 　　（三）计量经济学评估法 　　计量经济学模型就是一种用来描述经济活动中诸多因素间因果关系的经济数学模型。主要模型包括线性概率模型、概率模型、logistic模型、多元判别分析法等。 　　二、基于H公司财务报表的财务风险分析 　　H公司是由国有资本、外商投资以及民营资本等组成的有着多元化产权的一家上市公司，是目前中国规模最大的生产兼销售乳品的企业。通过对该公司的财务报表加以分析，我们能了解H公司的财务状况、经营成果及现金流量情况，找出对企业财务造成影响的风险因素，并针对各种因素提出应对风险的具体措施。 　　（一）单变量分析 　　本小节以H公司的资产负债表、利润表与现金流量表为基础，从分析H公司的偿债能力、盈利能力、资产营运能力、发展能力指标来分析和判断其财务风险。 　　1.偿债能力风险 　　通过对该公司连续三年的报告期期末三个主要偿债能力指标的计算，不难看出H公司的资产负债率偏高，且持续呈上升趋势，说明H公司的筹资大多是采用举借外债的形式，这一做法令公司背负了大量到期偿还债务的压力，与此同时，流动比率、速?颖嚷史追壮氏陆登魇疲?且总体偏低，说明企业存在着债务风险，应该引起相关重视。 　　2.盈利能力风险 　　根据H公司的主营业务利润率、总资产报酬率和权益净利率的分析，可以看出近三年H公司的总资产报酬率和净资产收益率呈上升趋势，说明公司的资产利用效率在不断提高，对其投资的收益也越来越高，公司的获利能力不断增强，其主营业务利润率虽呈下降趋势，但基本保持稳定。 　　3.资产营运能力风险 　　（见表3） 　　通过财务指标三年纵向对比分析发现，应收账款周转率和总资产周转率基本呈上升趋势，存货周转率除在2014年有所下降外基本保持稳定，大致可以判断H公司营运能力良好。 　　（二）多变量分析 　　由于 Altman 的 Z 分值模型和周首华等学者的 F 值模型都是选用外国公司作为其研究样本，对我国上市公司的财务风险研究并不适用。而利用回归模型计算的过程十分复杂，并且计算过程中很多地方会采用近似处理，得到的结果并不精确。因此本小节选取张玲的 Z 值判别模型对H公司的财务风险进行分析。她在研究过程中选取深、沪两证券交易所中具有代表性的120家上市公司为样本，同时，判别函数中没有受股票市值影响的变量，得到的研究表明其结果能提前四年预测公司的风险，十分具有参考价值。 　　X1表示资产负债率；资产负债率=负债总额/资产总额 　　X2表示营运资本与总资产的比率；营运资本=流动资产-流动负债 　　X3表示总资产利润率；总资产利润率=净利润/平均资产总额 　　X4表示留存收益与资产总额的比率；留存收益=盈余公积+未分配利润 　　Z= X2+ X3+ X4 　　张玲的Z值判别模型的判断规则为：当某一年公司的Z 值小于　时，可以规划为财务危机；当某一年公司的Z 值大于 小于　时，可以规划为非财务危机；当某一年公司的Z 值大于　时，规划为财务安全。（见表4） 　　从表中可以得知，H公司近三年的Z值均大于小于，可以说明公司是非财务危机，并没有出现较大的财务风险，情况还算比较乐观。但非财务危机并不代表完全不会出现财务风险，并不是公司财务的最好状态，企业还是应当采取一定的措施，使其财务状态表现为安全，这样才更有利于公司未来的发展。