“大健康”风口正劲，营养保健品行业.迎风起势.pdfVIP

行业报告 | 行业深度研究 中小市值 证券研究报告 2018 年05 月03 日 投资评级 “大健康”风口正劲，营养保健品行业迎风起势 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 我国千亿级保健品市场稳定高速发展，细分领域机会多 作者 随着“大健康”理念兴起，保健品的人均支出、消费人群有了显著提升，“大 吴立 分析师 健康”政策利好行业发展。Euromonitor 数据显示我国保健品行业规模从 SAC 执业证书编号：S1110517010002 wuli1@ 2002 年442 亿元增长至2017 年2376 亿元，成为全球第二大保健品市场。 蒋梦晗 联系人 对标发达国家，我国保健品市场仍处于发展初期，孕期保健、美容养颜、运 jiangmenghan@ 动保健等细分领域机会多，未来增长空间巨大。 行业走势图 竞争格局：市场集中度低，海外品牌抢滩，新食品原料潜藏崛起机会 中小市值 沪深300 保健品上游原材料厂商的产业链附加值低，下游渠道商溢价比例较高，其中 27% 连锁药店是市场流量最大入口，线上渠道增速最快。由于保健品企业的高毛 22% 利率，吸引众多厂商加入，以中小规模为主，市场集中度低，龙头企业未形 17% 成显著壁垒优势。新食品原料时隔两年再度获批，给保健品开发提供新机会。 12% 7% 海外品牌加速抢占国内市场。跨境电商成为在短期内海外保健品牌进入中国 2% 市场最直接的渠道，增速显著，但跨境电商政策仍处于过渡期。长期来看， -3% 2017-05 2017-09 2018-01 跨国合作与并购已经成为行业新趋势，海外品牌与国内企业互享资源优势， 共同分羹国内市场。 资料来源：贝格数据 借鉴海外保健品龙头发展经验—自然之宝与澳佳宝 相关报告 1 《中小市值-行业研究周报:数字海丝， 自然之宝是美国最大的全产业链一体化膳食补充剂公司，旗下品牌众多，综 “蓝色经济” 扬帆远航新蓝海》 合市占率位居行业第一。公司通过持续收购兼并国内外30 多家知名品牌或 2018-04-29 竞争对手，不断丰富产品种类、对现有产品升级改造，同时纵向整合渠道商， 2 《中小市值-