发展我国企业债市场：问题·对策.docVIP

发展我国企业债券市场：问题·对策 〔摘　要〕债券是企业进行外部融资的一种重要手段，在西方发达国家是较广的工具，但在我国却方兴未艾，近年来，企业债券的呼声日益高涨。本文试讨论了企业债券发展缓慢的原因，并将其归纳为企业对其需求不足及其供给不充分。进而就其发展提出了一些建议。 　　　　〔关键词〕企业债券；制约因素；改进措施 　　　　一、企业债券作为融资工具具有优势 　　企业的外部融资工具有债务和股权两种，而债务融资又有企业债券融资和银行贷款之分。作为外部融资的工具之一，企业债券与股票和银行贷款相比较，是具有一定的优势的。 　　首先，与股票相比较，股票融资会产生较高的上市成本，该成本包括承销费，上市费，信息披露费等，因而债券具有成本优势；另外，发行新股的结果是新发行的股数会冲淡公司的控股比率，也会摊薄每股盈利，对公司业绩有所。如果所需资金属于短期性质，更无必要发行新股。 　　其次，与银行贷款相比较，债券的流动性强，因为它是可交易的，而贷款交易难度较大。尽管国外近年发展了贷款二级市场和信用衍生产品市场，但由于标的资产的非标准化和分割难度，都不能从根本上解决贷款的交易；债券的风险低于贷款。投资者的分散性决定了债券的风险要低于贷款，由于债券的借款人面对众多的投资者，所以，会把违约的风险留给银行，并与银行协商延期偿付；当然与股票相比较，债券同样具有低成本的优势。因为发行企业债券属于直接融资，低于