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投资者在犹豫什么 　　 经历了2008年的超级大熊市，投资者对股市投资非常谨慎，即使股市已经出现了好转的迹象，很多投资者仍然不敢贸然入场。他们究竟在犹豫什么?他们的担心是否合理呢? 下载论文网 　　自从2008年10月上证指数探底1664点以来，股市出现了明显的回升走势，近日上证指数已经回到了2700点左右，比去年的最低点上涨了1000多点，涨幅超过了60％。在这半年多时间里，市场出现了普涨行情。下跌的个股寥寥无几，股价翻番的个股有几百只。只要是在去年底、今年初介入股市的投资者均获得了不错的收益。 　　与此同时，大量的投资者依然还在犹豫与徘徊之中，错过了这轮涨幅相当可观的牛市行情。他们究竟在担心什么?他们的担心有道理吗?搞清楚这些问题，将有助于我们把握股市的未来走势。 　　 　　犹豫一：熊市结束了吗 　　股市自2007年10月见顶6124点后，便一路下滑，一年的时间跌去了4D00多点，跌幅超过了70％，其间基本上没有出现大级别的反弹行情。这一轮的大跌，不仅吞噬了巨额的财富，更严重地挫伤了投资者的信心。即便在股市回升1000点之后，仍有大量的投资者被深深地套牢在股市中。正是受到了套牢的影响，他们认为熊市依然没有结束，此轮行情只不过是一次反弹行情，未来股市仍然会步入漫漫熊途，1664点还不是股市的大底。 　　其实，没有人能够准确预测出什么时候牛市开始、熊市结束，行情总是在走出之后才得到大家认可的。就拿1664点之后的这波行情来看，涨幅超过了60％，这放在任何一年都是一波不错的牛市行情，如果放掉了这样一波行情，显然相当可惜。10年前的“5?19”行情让人记忆犹新，但“5?19”行情的绝对涨幅也只有100％多一点，如今的这波行情已经涨了60％多，还没有显示出结束的迹象，出现类似“5?19”行情的涨幅完全有可能。最关键的是，目前市场的市盈率水平距离“5?19”行情和上一轮牛市的峰值还有很大差距，在市场没有出现过热的情况下，行情仍将延续的可能性比较大。 　　 　　犹豫二：全球经济衰退见底了吗 　　 　　过去两年多时间里，由美国次贷危机引起的席卷全球的金融危机愈演愈烈，这场危机不仅让许多国际知名的金融机构遭受重创，还波及到了全球的实体经济。尽管全球主要经济体均出台了一系列救市措施，中国政府也出台了4万亿元刺激经济的方案，但全球经济仍然处于衰退之中，这对投资者的心理影响无疑是巨大的。毕竟股市是经济的晴雨表，在经济形势仍不乐观的情况下，要让股市走出比较大的牛市行情。基础并不牢固。 　　那么，这场金融危机什么时候才能结束呢?即便是最高明的经济学家目前也无法给出一个准确的日期，但多数人的意见认为最坏的时候已经过去了。从近期全球股市的表现上来看，发达国家的股市均出现了比较大的复苏走势，投资者的信心正在恢复。通常股市会先于实体经济半年左右的时间回升，这很可能意味着全球经济将在今年第四季度回暖。从中国的情况看，在全球经济衰退的背景下，中国经济可以说是一枝独秀，一季度GDP增幅达到％，全年有望达到8％，因此我们有理由相信，中国股市也将有更好的表现。当然，在危机当中，投资需要谨慎一些，但这并不是我们应该保守的理由，该出手时就出手才能抓住股市中的良机。 　　 　　　犹豫三：股市涨幅太高了吗 　　 　　还有很多投资者认为，股市已经上涨了1000多点，涨幅已经很大了，再进入股市风险是不是太大了纵市盈率角度来看，沪深殷市的平均市盈率已经超过了20倍，在全球股市当中，也属于市盈率偏高的市场之一。 　　从历史上看，中国股市的平均市盈率很少低于20倍，多数情况下在20倍～40倍之间，峰值在60倍左右。因此，市盈率20倍之下可以看成是中国股市的安全投资区域。目前市盈率刚刚20倍出头，仍处于比较合理的估值区间，没有过分被高估。投资者比较担心的是，受金融危机的影响，上市公司的业绩会出现大幅度滑坡，导致市盈率水平大幅度提升。从去年年报和今年一季报的情况看，业绩下滑的情况是存在的。特别是去年四季度，业绩的下滑非常厉害，到了今年一季度，业绩已经出现了快速回升。根据wind资讯的统计，今年一季度所有A股公司的净利润综合达到了2138亿元，如果简单按一季度净利润乘以4计算，全年的净利润大约在8552亿元左右，而2008年的净利润总和为8737亿元，业绩的缩水幅度并不是太大。如果考虑到一季度后经济持续改善，到年底出现业绩持平、甚至小幅增长的情况也不是没有可能，这就决定了目前的市盈率水平不会因为业绩的下滑出现暴涨的情况，因此目前的股市仍然具有一定的投资价值。 　　需要注意的是，虽然股市的整体市盈率水平还比较合理，但个股的差异相当大。由于以银行为代表的蓝筹股整体市盈率不高，多数只有10多倍，拉低了整个市场的市盈率。如果我们用中位数来替换加权平均数。那么整个市场的市盈率