光明地产4次转让物业改善财务结构.PDFVIP

房企年报系列点评（01 ） 光明地产：4 次转让物业改善财务结构 文／研究员 ：房玲、易天宇 导读 ：2017 年光明地产销售达 237 亿元，同比增长 25% ，三年累计净利润达 36 亿元，实现其重组时的利润目标。 此外其在城中村改造、历史名镇开发、保障房、创新融资 CMBS 等等领域也都积极布局。 从 2015 年重组成功登陆资本市场，光明地产在三年时间内快速成长。2017 年光明地产销售金 额达 237 亿元，同比增长 25% ；新增土地储备94 万平方米，同比增长 78.7% ；三年累计净利润达 36 亿元，实现其重组时的利润目标。在融资方面 ，光明地产也同样积极尝试 ，成功发行 CMBS ，从 而成为上海国资系统成功试水该模式的第一家企业。 销售：三年复合增长率 54% 2017 年光明地产全年签约销售为 237 亿元，同比增长了25% ；销售面积为 219 万平方米，同 比增长了 15%。2017 年光明地产销售回款为 232 亿元 ，回款率达到了 98%。事实上自从 2015 年 12 月，光明食品集团旗下农工商房产通过重组海博股份实现登陆资本市场幵更名为光明地产后，其 自身的销售规模的增长也在丌断提速 ，前三年的复合增长率达到了54%。 图 1 ：光明地产 2014 年-2017 年行业销售情况 年份 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 分类 销售金额（亿元） 64 127 189 237 销售面积（万平） 77 111 191 219 数据来源：企业业绩公告、CRIC 从销售面积的分布来看，2017 年光明地产的销售面积贡献主要集中于长三角的三四线区域，占 比 36% ，其中光明地产亍长三角的销售面积占比为 75% ；三四线的销售面积占比为 66%。从具体 的城市来看，昆山的销售面积达到了 26 万平方米，占比 12%。 1/ 6 房企业绩之年报系列点评 图 2 ：2017 年光明地产销售面积分布情况 按区域分 按城市能级分 中西部 一线 珠三角 13% 9% 5% 二线 环渤海 25% 7% 长三角 三四线 75% 66% 数据来源：企业业绩公告、CRIC 投资：多样拿地拓宽投资渠道 2017 年光明地产的新增土地储备达到了 94 万平方米，同比增长 78.7%。近年来，光明地产的 获取土地资源方式多样，涵盖了城中村改造、合作开发、收幵购、保障房等等。事实上早在 2016 年 9 月 ，光明地产就不上海奉贤金汇镇政府签署 590 亩