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汽车行业研究方法 汽车行业基础知识 汽车基本构造 汽车的组成部分 底盘 车身 发动机 电器与电子设备等 汽车子行业划分 子行业划分 乘用车子行业 商用车子行业 汽车零部件子行业 汽车子行业划分——乘用车 乘用车分为轿车、SUV、MPV、交叉乘用车 通常按其排量进行分类 汽车子行业划分——商用车 客车（按长度分类） 大型客车：10米车长 中型客车：7米车长10米 轻型客车：3.5米车长7米 客车（按产品分类） 客车（整车） 非完整车辆（客车底盘） 汽车子行业划分——商用车 货车（按总重量分类） 重型货车：14吨总重量 半挂牵引车 中型货车：6吨总重量14吨 轻型货车：1.8吨总重量6吨 微型货车：总重量1.8吨 货车（按产品分类） 货车（整车） 非完整车辆（货车底盘） 重型货车（重卡） 重型货车（整车） 重型货车非完整车辆（重卡底盘） 半挂牵引车 汽车子行业划分——零部件企业 汽车企业供应模式 汽车产品由上万个零部件组成 采用分级供应商模式 整车企业一般直接面对一级供应商 一级供应商 提供模块化零部件 或整车关键零部件等 可能是整车厂的子公司或参股公司 上市公司举例：潍柴动力 二、三级供应商 为一级供应商提供组件 或提供其他较小的零部件 上市公司举例：万丰奥威、中鼎股份等 汽车企业特点 特点一：大集团战略——资源整合 特点二：交叉持股——兼并收购造就复杂股权关系 主要几大系列的汽车 美系车 德系车 日系车 韩系车 国产自主品牌汽车 中国汽车企业现状 乘用车领域 合资品牌占主导 自主品牌处于发展初期 五大汽车集团 商用车领域 自主品牌具有明显的性价比优势，是市场主导产品 重型卡车、大型客车市场竞争结构清晰 中低端卡车、客车市场竞争结构相对混乱 自主品牌汽车竞争状况 主要上市公司与子行业对应 乘用车行业： A股市场：上海汽车、长安汽车、一汽轿车、一汽夏利、海马股份、悦达投资等 H股市场：骏威汽车、东风汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车、华晨中国等 商用车行业： 客车：宇通客车、金龙汽车、曙光股份、亚星客车、安凯客车、金杯汽车等 货车：中国重汽、福田汽车、江铃汽车、江淮汽车等 零部件行业： 综合性零部件：华域汽车、万向钱潮 动力总成：潍柴动力、宗申动力、江淮动力 内外饰件：福耀玻璃、一汽富维、模塑科技 通用配件：风神股份、黔轮胎、风帆股份、万丰奥威 专用配件：威孚高科、中鼎股份、银轮股份 汽车行业研究方法探讨 汽车需求分析 中国汽车销量稳健增长 十年：从180万辆到1360万辆 1999年，中国汽车销184万辆 2009年，中国汽车销1364万辆 十年增长6.4倍 CAGR达20% 从无到有，由弱变强 中国第一辆汽车：解放 一汽集团自主品牌：奔腾 中国成全球最大汽车市场 中国汽车消费的全球比重不断上升 影响消费者购车需求的因素 购买能力: R 值 R值反应汽车购买能力 R值在3－5时，汽车开始大规模进入家庭 购买意愿：汽车文化 汽车普及程度 经济发达程度不同的地区，汽车普及时间不同 购买时机：宏观经济预期 收入增长预期 汽车行业需求分析 影响汽车行业需求总量的主要因素 宏观经济 GDP增长速度 固定资产投资增速 石油价格 原油期货价格 国内石油现货价格 人均收入水平 R值——车价/人均GDP 公路交通建设情况 中国进入汽车快速普及阶段 中国汽车人均保有水平显著偏低 中国：47辆/ 千人口 美国：817辆/ 千人口 日本：617辆/ 千人口 韩国：355辆/ 千人口 巴西：128辆/ 千人口 中国进入汽车快速普及阶段 R值用于衡量汽车普及阶段 R值体现购买能力 R值由平均车价、人均GDP决定 R值在3－5时，汽车大量进入家庭 中国R值已经接近3－5 二三线地区将支撑汽车需求增长 二三线地区汽车保有水平偏低 多省人均保有量不足30辆/ 千人口 中西部地区汽车保有水平最低 二三线地区购买力提升 部分地区R值开始接近3－5 二三线地区人口基数大 汽车需求分析——乘用车市场 日本韩国的高速成长期持续15年以上 人均收入与汽车销量 石油资源对汽车需求的制约效应 财富效应对需求影响 汽车需求领先宏观经济一个季度 汽车销量增长的风险因素 汽车需求与宏观经济预期相关 汽车领先于宏观经济约一个季度 未来如果宏观经济显著下滑，可能对汽车需求形成负面影响 汽车需求领先宏观经济一个季度——美国日本 汽车需求稳健增长 2010年汽车需求维持较高水平 1－7月，汽车销1026万辆（+48%） 增量相当于09年销量的23% 乘用车销767万辆（+43%） 商用车销259万辆（+42%） 7月汽车销售124万辆（+14%） 2010年汽车销量 基于下半年销量环比下降的保守预期 预计全年