海默科技300084SZ中报点评.PDF

海默科技 （300084.SZ）中报点评 2018-08-29 现价 4.90 元 市值 18.9 亿元 2018H1 营收 1.90 亿元 同比 +17.31% 2018H1 净利润 -0.27 亿元 同比 N/A 预估2018 净利润 0.9-1 亿元 预估PE 20 简评 ：由于油价持续回升，油气服务行业逐渐进入景气周期，企业上半年累计取得订 单5.22 亿元，同比大幅增长，订单已超2017 年全年；由于控股子公司思坦仪器业绩 季节性波动较强，上半年确认收入仅为全年5% ，因此企业呈现了季节性亏损。 预期 ：企业上半年多项业务齐头并进，订单饱满，随着Q4 的收入确认，全年业绩有 望超预期。 公司简介 ： ➢ 企业主要从事油田设备制造及相关油田服务业务和页岩油气勘探开发业务。 ➢ 企业主要产品服务涉及五大块 ： ✓ 多相计量产品及相关服务 （公司本部）： 企业的多相计量产品主要用于对油气井产出的油气水的流量、组分和其他过程参数 进行准确、可靠、 实时的测量，满足油气田开发者对油气井作业井评价、生产井 计量、勘探井试油和移动测试的需求，是油 气公司获得开发管理关键数据的重要 技术手段之一 ； ✓ 井下测/试井及增产仪器、工具及相关服务 （控股子公司思坦仪器，权益 95.53%） 企业的井下测/试井仪器和工具主要包括勘探测井、完井测井、生产测井及试井仪 器和相关工具，增 产仪器和工具主要是在油气井生产开发过程中所使用的一系列 提高产能与采收率的仪器、仪表和工具，按 照用途分为注水工艺仪器、采油气工 艺仪器、动态监测测井仪器和油气增产工程技术仪器，主要用于油气 勘探开发 ✓ 压裂设备及相关服务 （全资子公司清河机械） 企业的压裂设备主要是压裂泵液力端、高压流体元件、高压管汇及相关备件，压裂 泵液力端是压裂车三大模块之一，属于高值易损件，主要应用于非常规油气探勘开 发过程中对油气井的压裂作业。 ✓ 油田环保设备及相关服务 油田环保设备主要是压裂返排液处理设备 ✓ 页岩油气勘探开发业务 企业在美国从事页岩油气勘探开发，是美国德克萨斯州政府许可的油气开发独立作 业者，在Niobrara 油气区块以联合作业的方式开采页岩油气，在Permian 盆地自 主开发油气区块以独立作业方式开采页岩油气 ➢ 企业在油气行业低迷时期，逆势投资，分别于2014 年和2017 年投资并购了清河机 械、思坦仪器，2016 年通过非公开发行融资 （发行价格高达11.80 元）投资油气田 环保业务，企业近几年规模不断扩大，竞争力增强，盈利能力有较大提升。 主要事件 ： ➢ 企业所处的石油天然气行业随着石油价格的波动具有明显的周期性，在行业周期的不 同阶段，企业产品、服务的市场需求量和价格的变化较大，直接影响企业的经营业绩。 2018 年以来，石油行业景气度提升，市场需求增加，企业总体订单数量同比大幅增加。 ➢ 企业上半年多相计量产品及服务业务实现收入4210 万元，比上年同期增长26.49%，累 计新取得多相计量产品订单金额 6170.万元，同比增加 261.74%，上半年多相流量计产 品及服务业务市场需求较好，招标项目增加，订单量同比大幅增加。 ➢ 企业压裂设备及备件实现销售收入1.01 亿元，比上年同期增长2.41%，上半年企业压裂 设备及备件累计新取得订单金额2.79 亿元， 已经超过去年全年的收入金额。企业逐步 提升压裂泵液力端产品产能，完成了高压流体元件生产线建设工作，已小批量生产并供 给客户使用，有望在下半年贡献收入。 ➢ 企业油田环保设备及相关服务业务受季节性特征影响，上半年实现收入较少 ；