《投资银行学》试题 答案.docVIP

PAGE 1 投资银行学 一、名词解释：每题6分，共30分 定向增发 也称为“非公开发行股票”，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为，发行对象不超过十名。 新设合并 是指两个或两个以上的 HYPERLINK /view/155574.htm \t _blank 公司合并后，成立一个新的公司，参与合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。 股权资本自由现金流 股权自由 HYPERLINK /view/9881.htm \t _blank 现金流量(Free Cash Flow to Equity；FCFE)；是指在除去经营费用、 HYPERLINK /view/36890.htm \t _blank 税收、本息偿还以及为保障预计现金流增长要求所需的全部资本性 HYPERLINK /view/737163.htm \t _blank 支出后的现金流。 毒丸计划 毒丸计划，正式名称为“股权摊薄反收购措施”，最初的形式很简单，就是目标公司向 HYPERLINK /view/34928.htm \t _blank 普通股股东发行 HYPERLINK /view/34938.htm \t _blank 优先股，一旦公司被收购，股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。 有限合伙制 有限合伙制是指在有一个以上的合伙人承担无限责任的基础上，允许更多的投资人承担有限责任的经营组织形式。 二、 简答题：每题10分，共40分。 1. 我国十八大三中全会的决定中提出要“推进股票发行注册制改革”，什么是股票发行的注册制？它和我国现行的核准制最大的差别在什么地方？ 股票发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开, 制成法律文件,送交主管机构审查, 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。它和我国现行的核准制最大的差别是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查, 不进行实质判断。如果公开方式适当, 证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平, 或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。注册制主张事后控制。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 , 即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。 2. 巴菲特的伯克希尔公司是多元化收购的成功典范，你认为他收购成功的主要原因是什么？ 巴菲特选择收购公司时，所考虑的一些问题： 1、股本回报的表现如何？ 与那些较短时间以来回报较高的公司相比，多年保持股本回报率良好的公司更适合收购。巴菲特喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。 2、这家公司的债务情况如何？ 如果一家公司债务股本比过大，这很可能是个危险的信号，因为这就意味着该公司收入中较大一部分将用于还债。如果这家公司的增长是建立在欠下更多债务的基础上，就更加不适宜收购。 3、这家公司的利润率如何？ 巴菲特选择收购的公司拥有良好的利润率，特别是利润率在增长的公司，是更好的投资对象。和考虑股本回报率时一样，要观察长年以来的利润率，而非短期趋势。 4、这家公司的产品是否独一无二？ 巴菲特认为，如果一家公司的产品很容易就能为另一家的产品所取代，那么这家公司就有较高风险，不如那些产品独特不容取代的公司安全。 5、这家公司股票的折价情况如何？ 这一点是价值投资的关键：要寻找基本面良好，但股票价格低于其合理价格的公司。折价情况越严重，未来盈利的空间越大。 由此可见，巴菲特将价值投资法运用到了一个新的高度。许多投资者并不认同效率市场假说，但他们坚信，一度被市场低估的股票，最终还是会受到市场的青睐。然而，巴菲特并不在意股票市场上供给与需求错综复杂的关系。实际上，他根本不在乎股票市场的活动情况。他在意的是公司真正的盈利能力。 3.与增发和配股相比，可转换债券的发行优势体现在哪些方面？（请画出表格进行说明） 可转换债券是债券的一种，它可以转换为 HYPERLINK /view/165529.htm \t _blank 债券发行公司的股票，通常具有较低的 HYPERLINK /view/520642.htm \t _blank 票面利率。从本质上讲，可转换债券是在发行 HYPERLINK /view/156970.htm \t _blank 公司债券的基础上，附加了一份 HYPERLINK /view/15942.htm \t _blank 期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。 首先增发和配股相对发行可转换公司债券来说，都是以融资为目的，但增发和配股对公司来说，都存在较高的要求，包括公司的公积金盈余，和公司的资产收益率方面。发行可转换债券也需要审批，但重点在于公司的还债能力，