第三章_财务管理的价值观念.ppt

财务管理 （二）债券投资的目的 1.短期债券投资的目的是为了配合企业对资金的需要，调节现金余额，使现金余额达到合理水平 2.长期债券投资的目的是为了获得稳定的收益 财务管理 （三）债券估价 1.每年末付息，到期还本债券估价模型 2.一次性还本付息且不计复利的债券估价模型 3.零息债券（贴现债券）估价模型 财务管理 （四）债券投资的优缺点 优点 收益稳定 风险小 流动性强 缺点 购买力风险较大 无经营管理权 承受利率风险 财务管理 二、股票投资 （一）股票的构成要素和类别 （二）股票投资的目的 （三）股票估价 （四）股票投资的优缺点 财务管理 （一）股票的构成要素和类别 1、股票的构成要素 （1）股票价值 （2）股票价格 （3）股利（股息、红利） 2、股票的种类 优先股、普通股 小知识：中国目前的上市公司还没有一家发行优先股，因为中国的公司法没有规定优先股的相关条款 财务管理 （二）股票投资的目的 1.获利：即获取股利收入及股票买卖差价 2.控股：即通过大量购买某一企业的股票达到控制该企业的目的 财务管理 （三） 股票估价（1） 优先股的估价 财务管理 （三） 股票估价（2） 1.以控股为目的的股票投资决策 2.以获利为目的的股票投资决策 长期持有，未来准备出售的股票估价模型 永久持有，股利固定的股票估价模型 财务管理 （三） 股票估价（3） 永久持有，股利固定增长的股票估价模型 财务管理 （四）股票投资的优缺点 1.优点 具有专家理财优势 投资小、费用低 买卖程序非常简便，流动性强 具有资金规模优势 2.缺点 无法获得很高的投资收益 在大盘整体大幅度下跌的情况下，进行基金投资也可能会损失较多，投资人承担较大风险 财务管理 本章小结 时间价值观念和风险价值观念是现代财务管理的两大基本理念，财务价值观念在企业财务管理中具有普遍适用性，要求熟练应用资金时间价值和风险价值模型进行财务决策 财务管理 思考题 什么是资金时间价值？资金时间价值的本质是什么？资金时间价值的大小是如何衡量的？ 资金时间价值在财务管理中有何重要作用？ 计息期不为一年（如每季度计算一次利息或每两年计息一次）时，如何计算终值或现值？ 财务管理 财务管理 郭艳购买了一张面值100元的债券，10年后可获本利和259.4元，问这张债券的票面利率是多少？ 例 题 查复利现值系数表，与10年相对应的贴现率中，10%的系数为0.386，因此，利息率应为10%。 How? 　　当计算出的现值系数不能正好等于系数表 中的某个数值，怎么办？ 财务管理 　　某君现在向银行存入5000元，在利率为多少时，才能保证在今后10年中每年得到750元。 查年金现值系数表，当利率为8%时，系数为6.710；当利率为9%时，系数为6.418。所以利率应在8%～9%之间，假设所求利率超过8%，则可用插值法计算 插值法 财务管理 通货膨胀的实际利率 名义利率是不考虑通货膨胀因素，只是以名义货币表示的利息与本金之比，是市场通行的利率。 实际利率是扣除了通货膨胀率之后的真实利率。 引 例 你以8%的名义利率向银行存入1000元，那么一年之后你能得到1080元。但这并不意味着你的投资价值真的增加了8%。假设这一年的通货膨胀率亦为8%，那么就意味着去年价值1000元的商品其成本也增加了8%，即变为1080元。因此你的存款的实际终值将变为： 财务管理 当存在通货膨胀时，需要计算实际利率 实际利率的计算可以通过下式得到： 那么对于上面的那个例子，它的实际利率是这样计算出来的： 财务管理 小 结： 资金时间价值是现代财务管理的重要价值基础 它要求必须合理节约使用资金，不断加速资金周转，实现更多的资金增值 在进行财务决策时，只有将资金时间价值作为决策的一项重要因素加以考虑，才有可能选择出最优方案 财务管理 2.2 风险价值 （一）基本概念 （二）风险程度的衡量 （三）风险报酬的估算 （四）风险管理的策略 财务管理 （一）基本概念（1） 1. 风险 财务管理中的风险是指预期财务结果的不确定性 财务管理 （一）基本概念（2） 2. 风险价值 冒风险组织财务活动、处理财务关系而要求获得的超过资金时间价值的额外收益 风险价值可以用风险报酬额表示，也可以用风险报酬率表示，在财务管理中，通常用风险报酬率来衡量风险价值 财务管理 （二）风险程度的衡量：期望值—— 标准差法（2） 如果每个变量值出现的概率已知 如果每个变量值出现的概率未知 财务管理 式中： ：未来收益的期望值 Ki：第i种可能结果的报酬额（率） Pi：第i种可能结果的概率 n：可能结果的个数 （