金融工程-第一章-导论.pptVIP

Importco可以从金融机构买入3个月期限、汇率为1.4415（美元/英镑）的英镑远期合约来对冲其外汇风险。 这样做的实际效果是向其英国供应商支付的美元数量 一个公司选择不对冲可能会比选择对冲的盈利效果更好。也有可能更差。 如果汇率在6月3日为1.3，如果公司没有选择对冲，这时公司对于1000万英镑只需支付13 000 000美元； 如果汇率在6月3日为1.5，1000万英镑值15 000 000美元，这时公司会希望自己对冲； 2、套利 利用一个或多个市场存在价格差异，在没有任何损失与风险且无需投资者自有资金的情况下获取利润。 三、衍生产品的用途 套利者 认为标的资产现货价格与衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与衍生产品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益。 采用两个或更多相互抵消的交易来锁定盈利。 三、衍生产品的用途 纽约股票交易所NYSE和伦敦股票交易所均有交易APPLE股票。假定纽约股票交易所的价格为140美元，同时在伦敦的价格为100英镑，相应的汇率为1.43美元。 该如何操作？ 在纽约买入股票并在伦敦卖出，其无风险盈利为 100*（1.43*100-140）=300美元 由于套利者的存在，使得实际中大多数金融市场的报价中只会存在很小的套利机会。 大多数关于期货、远期和期权价格的讨论都是建立在无套利机会的 假设上的。 3、投机 根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润。 三、衍生产品的用途 投机者 单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损。 利用这些产品对今后市场变量的走向下赌注。 三、衍生产品的用途 采用期权投机 例、2015年3月3日，投机者A认为APPLE公司的股票的股票会在今后2个月会涨价。股票当前价格为20美元，期权执行价格为22.5美元，期限为2个月的看涨期权的当前价格为1美元。 投资者A该如何操作？ 方法1:买入100股股票； 假定投资者的预期正确，股票在5月时上涨到27美元，方法1 的盈利为100*（27-20）=700； 假定股票在5月时下跌到15美元，方法1 的亏损为100*（15-20）=-500； 方法2：买入2000个看涨期权（即20份合约）。 假定投资者的预期正确，股票在5月时上涨到27美元，2000个期权的整体收益为2000*（27-22.5）=9000，扣除期权费，方法2净盈利为7000美元； 假定股票在5月时下跌到15美元，投资者不行权，方法2 的亏损为期权费； 采用期货投机 考虑一个美国的投机者，在3月份他认为英镑对于美元在今后2个月会升值，当前汇率为1.447（美元/英镑），5月份期货价格为1.441。 方法1：在即期市场买入250 000英镑，然后他希望今后以更高的价格卖出这些英镑。 方法2 ：进入芝加哥商品交易所CME的5月份期货合约的长头寸（每一份合约是买入62 500英镑的合约）。 如果汇率在5月份为1.5，两种做法的盈利情况？ 如果汇率在5月份为1.4，两种做法的盈利情况？ 买入250 000英镑 即期价格=1.447 买入5月份期货合约 期货价格=1.441 投资金额 250000*1.447=361 750 保证金20000 5月份的即期价格=1.5时盈利 （1.5-1.447）*250000=13250 （1.5-1.441）*250000=14750 5月份的即期价格=1.4时盈利 （1.4-1.447）*250000=-11750 （1.441-1.4）*250000=-10250 期货市场可以使投机者取得杠杆效应，投资者只需要一个少量的初始保证金，就可以得到一个很大的投机头寸。 长头寸（多头）：期货、远期中的买方，期权的买入方（持有者） 短头寸（空头）：期货、远期中的卖方，期权的卖出方 思考：看涨期权的买方 看涨期权的卖方 看跌期权的买方 看跌期权的卖方 绝对定价法（股票和债券） 运用恰当的贴现率将未来现金流贴现加总； 相对定价法（衍生证券） 利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格； 绝对定价法具有一般性，易于理解但难以应用；相对定价法则易于实现，贴近市场，一般仅适用于衍生证券。 四、金融工程的基本分析方法 连续复利终值公式： 连续复利现值公式：