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第十章金融风险与金融监管 第十章 金融风险与金融监管 第一节 金融风险概述 一、金融风险的定义 金融风险是指金融机构在货币资金的借贷和经营过程中，由于各种不确定性因素的影响，使得预期收益和实际收益发生偏差，从而发生损失的可能性。 第一节 金融风险概述 二、金融风险的基本特征 金融风险具有四大基本特征： 一是不确定性。 二是相关性。 金融机构经营的商品——货币资金的特殊性决定了金融机构同经济和社会是紧密相关的。 三是高杠杆性。 四是传染性。 我国金融风险除了上述四个基本特征外，还存在如下三方面的特性： 一是金融结构失衡与融资形式畸形发展使风险集中于银行 二是金融风险与财政风险相互传感放大 三是非正规金融规模庞大成为金融安全隐患。 第一节 金融风险概述 三、金融风险的类型 第十章 金融风险与金融监管 第二节 金融业主要风险 巴林银行里森事件——股指期货等衍生品交易的亏损分析 1、 来自日经225指数期货的亏损 自1994年下半年起，里森认为日经指数将上涨，逐渐买入日经225指数期货， 1995年1月1月17日关西大地震后，日本股市反复下跌，里森的投资损失惨重。 里森当时认为股票市场对神户地震反映过激，股价将回升，为弥补亏损，里森一再加大投资，在1月16日——26日再次大规模建多仓，以期翻本。 策略：是继续买入日经225指数期货，其日经225指数期货头寸从1995年1月1日的1080张9503合约多头增加到2月26日的61039张多头（9503合约多头55399张+9506合约5640张）。 据估计其9503合约多头平均买入价为18130点，经过2月23日，日经指数急剧下挫，9503合约收盘价跌至17473点以下，导致无法弥补亏损，累计损失达到480亿日元。 巴林银行里森事件 2、来自日本债券的空头期货合约的亏损 里森认为日本股票市场股价将会回升，而日本**债券价格将会下跌，因此在1995年1月16日——24日大规模建日经225指数期货多仓同时，又卖出大量日本债券期货。 里森在“88888”帐户中未套期保值合约数从1月16日2050手,多头合约转为1月24日的26079手空头合约 但1月17日关西大地震后，在日经225指数出现大跌同时，日本债券价格出现了普遍上扬，使里森日本债券的空头期货合约也出现了较大亏损，在1月1日到2月27日期间就亏损1.9亿英镑。 巴林银行里森事件 3、 来自股指期权的亏损 里森同时进行日经225期货期权交易，大量卖出鞍马式选择权，即在相同的执行价格下卖出一张看涨期权，同时卖出一张看跌期权，以获取期权权利金。 里森通过卖出选择权获得了很多权利金来支付大量追加保证金，里森希望在一段时间内市场能够保持足够稳定，让选择权能够以接近执行价格到期做废，从而使该策略获利。 而日经225指数出现大跌，里森作为鞍马式选择权的卖方出现了严重亏损，到2月27日，期权头寸的累计帐面亏损已经达到了184亿日元。 里森终于意识到，他已回天无力，于是便携妻仓促外逃。 巴林银行里森事件 2月24日，巴林银行因被追加保证金，才发现里森期货交易帐面损失4亿至4.5亿英镑，约合6亿至7亿美元。已接近巴林银行集团本身的资本和储备之和。 2月26日，英格兰银行宣布对巴林银行进行倒闭清算，寻找买主。 2月27日，东京股市日经指数再急挫664点，又令巴林银行的损失增加了2.8亿美元。 截至1995年3月2日，巴林银行亏损额达9.16亿英镑，约合14亿美元。 3月5日，国际荷兰集团与巴林银行打成协议，接管其全部资产与负债，更名为 “巴林银行有限公司”； 3月9日，此方案获英格兰银行及法院批准。 巴林银行里森事件——教训 1、 投资者必须控制好风险 里森期货交易亏损的直接原因是对市场行情判断的失误，他认为日本经济在关西大地震后会马上恢复过来，而事实上日本经济已积重难返， 关西大地震加快了日本经济的下滑，日经225指数从1995年1月初的19500点，已下跌到2002年的初的10000点以下， 而美国一些对冲基金在1991年1月日经225指数达到39000后就一直抛空，获利丰厚。 巴林银行里森事件——教训 2、加强对金融机构，特别是跨国金融机构监管 很多人认为，巴林银行的倒闭，除了巴林银行内部监管管理和外部审计监督存在的原因外， 新加坡国际金融交易所和新加坡金融监管当局，英国金融监管当局等都负有不可推卸的责任。 巴林银行里森事件——教训 3、金融机构内部建立有效的相互制约机制 从巴林银行新加坡期货公司开始交易的第一天到其倒闭之日，里森一直既是首席交易员，又是后台的结算主管，这两个至关重要的岗位，都由里森一人把持，为其越权违规交易提供了方便。 当1994年8月，内部审计人员指出该期货公司没有实行岗位制约的严重性时，巴林银行集团高级领导层漠然视之