债务资本的筹集.ppt

债务资本的筹集 第一节 短期债务 第二节 长期借款 第三节 债券 第四节 租赁 第一节 短期债务 一、短期借款 （一）短期借款的种类 短期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的期限在1年以内的各种借款。 短期借款通常按有无担保分为: 信用借款和担保借款。 担保借款是以特定的担保物为担保取得的借款。 从理论上讲，短期借款中用作担保的资产通常是应收账款和存货等易于变现的流动资产；长期借款中用作担保的资产可以是房屋、建筑物、机器设备等实物资产，也可以是股票、债券等有价证券。 但在实务中我国《担保法》把企业凭自身的信用所得信用借款以外取得的借款统称为担保借款，并规定担保的主要方式有保证、抵押、质押、留置和定金。 在美国，短期担保借款的主要形式有三种： 应收账款抵押：一种方式是借款人将应收账款抵押给贷款人（通常是商业银行或财务公司）作为取得贷款的抵押物，实际贷款金额通常是应收账款账面抵押金额的某一百分比；另一种方式是借款人向贷款人提供特定的销售发票作为贷款的抵押品。 应收账款让售是指公司将应收账款全部出售给贷款机构，来筹措资金的一种方式。出售应收账款有两种方式：无追索权让售和有追索权让售。 库存抵押贷款是短期担保筹资的另一个来源，贷款数额由存货的变现性和变质性决定。存货抵押筹资方式包括浮动留置、动产抵押、就地仓储收据、定点仓储收据等多种方式。 （二）短期借款的取得 企业申请→ 银行审批→ 签订合同→ 取得借款→ 归还贷款. （四）贷款银行的选择 企业在选择贷款银行时，要选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件，考虑银行地理位置的便利性以及服务态度，看到贷款机构之间下列因素的差异： 愿意承担的风险 建议和忠告 对客户的忠诚度 专业化程度 最大贷款规模 （五）短期借款筹资评价 短期借款筹资具有下列优点： 1．筹资速度快，容易取得。 2．筹资成本较低。 3．筹资富有弹性，灵活性大。 4．可以取得财务杠杆利益。 缺点： 短期借款筹资数量有限，筹资风险较高。 二、应付账款 应付账款是企业因购买货物而发生的应付未付的款项。应付账款由赊购商品形成的，是一种“自发性筹资”，它是最典型、最常见的商业信用形式。 应付账款按其是否有代价可分为三种信用形式：免费信用，指买方企业在规定的折扣期限内享受折扣而获得的信用；有代价信用，指买方企业放弃折扣需要付出代价而取得的信用；展期信用，指买方企业在规定的信用期限届满以后推迟付款而强制取得的信用。 应付账款筹资量的大小取决于信用额度、信用期限、现金折扣期、现金折扣率等因素。如何就扩大筹资数量、免费使用他人资本与享有现金折扣、减少机会成本间进行比较，是应付账款管理的重点。 （一）应付账款的成本----放弃折扣成本 现金折扣率×360 放弃现金折扣成本= ---------------------------------- （1-现金折扣率）×（信用期-折扣期） [例]某企业按“2/10，n/30”的信用条件购进商品一批，价款100元，则： 放弃现金折扣成本率 2%×360 = ———————— =36.73% (1-2%)(30-10) (二)利用现金折扣的决策 在附有信用条件的情况下，由于获得不同信用要付出不同的代价，买方企业要在利用哪种信用之间作出决策： 1.如果能以低于放弃折扣成本的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。 2.如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资报酬率高于放弃折扣的成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 3.如果企业因缺乏资金而逾期付款，则需在降低了的放弃折扣成本与延期付款带来的损失之间作出选择。 4.如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，在其他情况相同的条件下，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。 （三）应付账款筹资的评价 应付账款筹资最大的优点在于容易取得。首先，对于多数企业来说，应付账款是一种持续性的信贷形式，且无需正式办理筹资手续；其次，如果没有现