【浙商煤炭与钢铁研究】黑色产业链晨报20181114.docxVIP

【浙商煤炭与钢铁研究】黑色产业链晨【中国10月M2货币供应同比增长8%】 10月末，广义货币(M2)余额179.56万亿元,同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.9个百分点；狭义货币(M1)余额54.01万亿元,同比增长2.7%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和10.3个百分点；流通中货币(M0)余额7.01万亿元,同比增长2.8%。当月净回笼现金1148亿元。 10月末，本外币贷款余额139.7万亿元，同比增长12.8%。月末人民币贷款余额133.96万亿元，同比增长13.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高0.1个百分点。 【BHP恢复铁路运输】 据Mysteel调研，上周45个进口铁矿石港口库存14282万吨，周环比减少76万吨，再创年内新低，主要是澳洲矿库存持续下降。2018年10月澳大利亚黑德兰港口铁矿石出口总量为4017万吨，环比9月下降7.7%，同比下降2.0%。 另外，11月5日，BHP一列满载铁矿石的火车在无人控制的情况下行驶了92公里后，公司不得不采取措施主动让列车脱轨。 据Mysteel最新消息，BHP脱轨事故的善后工作在本周已经全部完成，该公司从皮尔巴拉矿区到黑德兰港口的铁矿石运输维修进展顺利，部分运矿线路已恢复运营。 尽管BHP逐步恢复铁矿石铁路运输，受脱轨事件影响，该公司大概推迟两到三周发货量，且钢厂已经接到BHP通知发货会推迟，短期澳洲铁矿石发货或有小幅回落，港口高品澳粉库存将持续维持低位。 不过，进入11月份，港口日均疏港量、贸易商港口现货日均成交量开始下滑，钢厂铁矿需求开始出现拐点。上周Mysteel调研港口现货日均成交104.18万吨，而10月份日均成交量为131.26万吨。 【10月下旬中钢协会员企业生产和库存变动情况】 10月下旬，中钢协会员企业日均产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢190.57万吨，减产4.55万吨，减幅2.33%；生铁168.74万吨，减产6.64万吨，减幅3.78%；钢材187.15万吨，增产6.15万吨，增幅3.4%；焦炭32.54万吨，减产1.1万吨，减幅3.26%。本旬会员钢铁企业钢材库存量1222.03万吨，比上一旬减少68.86万吨，减幅5.33%。 【操作建议】 钢材：目前钢材生产利润仍存使得钢厂产量下降不明显，为了解决高产量的矛盾，可能需要盘面进一步走低来打压成材现货价格直到倒逼钢厂减少产量，至于高基差的回归可能是期货引领现货价格下跌，后期再以期货向现货价格回归的方式来完成。期价不确定性较大，建议暂观望或逢高配置做空钢厂利润头寸。 铁矿石：发运端事故基本化解，钢材价格下跌可能会影响矿石价格估值，同时I1901-1905的价差已达到高位，各地逐步进入采暖季限产，但下方空间有限，建议暂观望。 焦炭：随着采暖季临近，焦炭将由供需双强向供需双弱转化。由于下游钢价预期恶化，钢厂利润收缩下或打压焦价。盘面贴水最终或将由现货价格下跌来修复。J1901反弹抛空。 焦煤：下游螺纹价格下跌预期强烈，将逐渐传导至上游，盘面偏弱运行，同时混煤仓单仍在压制盘面，焦煤1901合约逢高抛空。